宠物行业观察：借力海外，推动国产升级-韭研公社

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宠物行业观察：借力海外，推动国产升级

夜长梦山

2022-09-22 12:20:27

【中金农业】宠物行业观察：借力海外，推动国产升级行业近况 2022年9月1日至21日，宠物行业板块整体下跌2.76%，跑输上证指数0.63ppt。我们观察到，9月1日方源资本收购新西兰最大冻干工厂，宠物食品品质提升且创新持续，宠物保健呈连锁化、国产化趋势。评论 1、内资收购新西兰冻干龙头，高端宠粮发展有望提速：据宠业家，9月1日，方源资本通过旗下品牌ZIWI收购新西兰冻干有限公司（FDF）及其子公司Kiwigarden，其中FDF为新西兰最大冻干工厂，现有冻干产能超12,000吨。我们观察到，近年来国内资本加速布局新西兰宠物市场，中宠股份、佩蒂股份先后收购新西兰优质标的并投资建厂。我们认为，新西兰宠物食品具有供应链、品牌、贸易政策三大优势。供应链上，新西兰动物蛋白等原材料品质全球领先，且美国高端温格尔膨化设备采购顺畅。品牌上，新西兰本土品牌多定位高端市场，品牌形象优势显著。贸易政策上，中国-新西兰自由贸易协定为投资及进口提供支持。向前看，我们认为国内资本可通过投资新西兰市场切入高端宠物食品，进一步打开量利空间。 2、国内宠物食品生产能力提升，外在创新持续：宠物食品上，本月海外品牌本地化生产印证国内企业生产能力，产品外在创新持续。1）生产能力上，9月德国宠物品牌博根拿与乖宝集团达成战略合作，其国内销售产品生产环节将由乖宝代工。我们认为，海外品牌生产本土化可侧面印证国内企业生产能力提升，国产宠物食品品质日益向上。2）外在创新上，本月蓝氏推出小包装冻干零食，Pidan推出透明湿粮包。我们认为，规格、包装等外在创新可提升便利性及产品信任度，对宠物主购买意愿形成支撑。 3、宠物医院连锁化，药品国产化加速：宠物医院连锁化、宠物药品国产创新为宠物保健赛道近期看点。1）医院连锁化上，9月KKR领投瑞辰宠物医院新一轮战略融资，宁波帅宠、佩奇宠物等医院加入瑞派宠物医院。我们认为，资本进入及头部企业收购可加速宠物医院连锁化进程，从而推进行业整合加速；2）药品国产创新上，瑞普生物7月推出宠物驱虫药莫普欣，成为继海正动保后第二家宠物体内外驱虫滴剂国产企业。据公司公告，莫普欣推出后销售向好，截至9月初销售额超千万元。我们认为，瑞普生物可依托优质产品力，瑞派宠物医院、易宠等渠道优势，获得养宠科学化、宠物药品国产化的市场红利。估值与建议我们看好宠物市场扩容及国货崛起下的宠物赛道投资机会，推荐中宠股份、佩蒂股份，同时建议关注瑞普生物在宠物驱虫药领域的突破机会。

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