【民生商社】培育钻石板块全线逆势大涨，建议关注龙头公司布局机会

截止2月22日收盘，培育钻石板块在大盘整体表现欠佳的情况下逆势大涨：中兵红箭涨6.52%，力量钻石涨4.26%，黄河旋风涨4.47%，四方达涨7.35%，沃尔德涨0.54%，国机精工涨3.30%，曼卡龙涨14.26%。

下游需求旺盛，消费者认知度持续提升。目前，知名国际品牌施华洛世奇、潘多拉以及国内品牌小白光、曼卡龙、露璨等均有布局培育钻石产品，持续密集推进消费者教育，驱动培育钻石认知度与认可度不断提升。根据TPC数据，美国市场消费者认知度已达到80%，其中16%的消费者愿意购买培育钻石饰品，市场处于快速扩张阶段；国内市场逐步打开，中长期增长潜力突出。

上游供给紧俏，龙头公司兼具成长性与确定性。目前无论HTHP还是CVD技术路线，设备供应均较为紧俏，短期产能难以大规模扩张。其中，HTHP路线中，目前行业内用于培育钻石生产的压机数量在3500台左右，2022年设备增量约在40%左右，龙头公司凭借资金、技术以及与设备制造商的长期合作关系能够获得压机的优先供应，从而继续享受行业高速成长的红利。此外，由于前期产能向培育钻石转移，导致工业金刚石供不应求，2021年累计涨价约40%，2022年涨价趋势或将延续，因此龙头公司的工业金刚石业务亦有望充分受益。

天然钻石持续涨价，有利于培育钻石价格保持高位。近期可能受到国际局部冲突+部分矿井关闭影响，天然钻石全球供给存在下降预期，整体供应偏紧带动价格持续上涨，由于培育钻石价格与天然钻石价格之间存在一定程度的锚定关系，因此天然钻石涨价也将对培育钻石的价格带来一定的支撑和托底作用。

印度培育钻石进出口数据超预期：2022年1月，印度培育钻石毛坯进口额1.53亿美元，同比+77.3%，环比+16.2%；进口额渗透率11.2%，同比+4.8 PCT。裸钻出口额1.22亿美元，同比+69.5%，环比+18.1%；出口额渗透率5.6%，同比+1.8 PCT。印度进出口数据超预期，一方面验证行业需求继续保持高景气；另一方面，毛坯进口额高于裸钻出口额侧面说明印度目前并不存在大规模的优质CVD产能，国内HTHP产能的优势地位依然稳固。

前期培育钻石板块大幅回调，主要受到龙头公司短期业绩扰动，以及媒体连续负面报道影响。近期随高频数据向好，板块情绪逐步回暖。我们认为，目前行业主要龙头公司力量钻石、黄河旋风及中兵红箭经历回调之后，配置性价比有所提升，建议关注布局机会。

投资建议：继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工。

️风险提示：培育钻石需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局恶化等。