【天风通信】广和通:Q2单季度加速高增,车载&FWA驱动+边缘算力注入成长动能
🔥事件:广和通披露2023年半年报,实现营业收入38.65亿元(+59.87%);实现归母净利润3.03亿元(+48.53%),实现扣非净利润2.84亿元(+44.69%)。
🌹1、Q2营收&业绩加速高增:公司Q2单季度实现营业收入20.52亿元,同比增长65.60%,实现归母净利润1.62亿元,同比增长63.54%。公司上半年在整体物联网相对弱复苏的背景下,实现高速增长,我们预计其中主要受益于①锐凌无线并表;②FWA以及车载领域公司持续快速增长;③毛利率方面Q1Q2呈现逐季改善,Q2毛利率23.26%,同比提升2.45pct;④锐凌无线经营情况明显改善,上半年实现净利润1.1亿元。
🌹2、公司持续推进产品研发与布局矩阵:公司构建通讯加算力的新业务管理体系,持续发布多款新产品。包括中低速领域LTE Cat 1 bis 模组雁飞 VN200、基于 4nm 制程工艺的高通®QCM4490设计的5G R16 智能模组 SC151、车载5G模组AN768等。此外,公司不断加强营销组织建设、形成完善的营销管理体系,叠加公司的研发技术优势,构建核心竞争能力。
🌹3、展望未来,公司布局优质赛道,丰富产品布局,此外边缘算力也有望打开新的产品应用场景:1)产品端,公司推出多款新产品,取得多项产品认证,并推出5G智能模组,持续丰富产品品类;2)市场端,①PC领域模块渗透率持续提升,广和通先发/市场优势+5G产品持续优先卡位;②车载领域通过锐凌无线+广通远驰双线布局拓展国内外市场,同时加速整合,持续拓展新客户,未来高增可期;③大力拓展海外市场,网关、cat1等产品均有望持续迎来放量高增长。3)新机遇,AI时代带来的边缘计算发展趋势,有望带来智能模组应用的新方向和新的场景,受益于量增逻辑。
🌹4、广和通作为物联网模组龙头之一,属于高景气赛道中具备强核心竞争力,业绩持续快速成长标的。预计公司23-24年归母净利润为6.0和8.0亿元,对应23年PE为30x,维持“买入”评级。