Starlink：何以开拓卫星互联网商业新疆域
夜长梦山
2023-11-27 08:51:34
【中金军工】中金看海外—Starlink：何以开拓卫星互联网商业新疆域
Starlink是全球首个大规模低轨卫星通信星座，SpaceX称其已实现现金流平衡。我们复盘Starlink的星座建设、运营模式及降本路径，希望为国内低轨星座及卫星互联网的建设提供借鉴。
[庆祝] #Starlink开启巨型星座时代-已实现现金流平衡。1）Starlink是SpaceX于2015年提出的低轨巨型星座项目，目前已申报4.2万颗卫星发射计划，并成功发射超过5000颗通信卫星，现已在全球拥有超过200万用户。2）SpaceX创始人Elon Musk称Starlink已实现现金流平衡。我们测算在当前收费模式下，200万人的用户数量已经越过Starlink的盈亏平衡点。我们认为，Starlink实现盈利将验证低轨卫星的经济可行性，其快速组网有望加剧高价值频轨资源的竞争。
[庆祝]#依托频轨资源与市场推广构建先发优势-“政府+特种+融资”支撑Starlink早期建设。1）Starlink批量申报4.2万颗卫星网络资料，提前锁定Ka频段及500KM高度的优势轨位资源。2）Starlink用户终端成本在规模效应下由早期的3000美元下降至当前600美元，始终高于599美元的售价，通过低价策略快速打开市场，提前抢占地面应用市场。3）Starlink星座的建设成本约200~300亿美元，资金主要来自政府（占62%）、特种、融资三个渠道。截至2023年8月，SpaceX最新估值达到1250亿美元。
[庆祝]#实现卫星制造与发射服务高效降本-扁平化管理激发创新活力。1）卫星制造：SpaceX通过自主设计、规模化生产、高速迭代的模式降低卫星制造成本，并优先选择Tesla供应商，当前其V1.5版本卫星的制造成本约为50~100万美元；2）发射服务：我们测算在Falcon-9实现充分复用的前提下Starlink的发射服务成本或可降至1272美元/kg；3）SpaceX以Elon Musk为中心，构建了一套扁平化多层管理架构，内部仅设四个员工层级，保证创新想法在公司内部的快速流转，同时将员工编为小团队执行攻坚任务，有效激发了公司的创新活力。
Starlink是全球首个大规模低轨卫星通信星座，SpaceX称其已实现现金流平衡。我们复盘Starlink的星座建设、运营模式及降本路径，希望为国内低轨星座及卫星互联网的建设提供借鉴。
[庆祝] #Starlink开启巨型星座时代-已实现现金流平衡。1）Starlink是SpaceX于2015年提出的低轨巨型星座项目，目前已申报4.2万颗卫星发射计划，并成功发射超过5000颗通信卫星，现已在全球拥有超过200万用户。2）SpaceX创始人Elon Musk称Starlink已实现现金流平衡。我们测算在当前收费模式下，200万人的用户数量已经越过Starlink的盈亏平衡点。我们认为，Starlink实现盈利将验证低轨卫星的经济可行性，其快速组网有望加剧高价值频轨资源的竞争。
[庆祝]#依托频轨资源与市场推广构建先发优势-“政府+特种+融资”支撑Starlink早期建设。1）Starlink批量申报4.2万颗卫星网络资料，提前锁定Ka频段及500KM高度的优势轨位资源。2）Starlink用户终端成本在规模效应下由早期的3000美元下降至当前600美元，始终高于599美元的售价，通过低价策略快速打开市场，提前抢占地面应用市场。3）Starlink星座的建设成本约200~300亿美元，资金主要来自政府（占62%）、特种、融资三个渠道。截至2023年8月，SpaceX最新估值达到1250亿美元。
[庆祝]#实现卫星制造与发射服务高效降本-扁平化管理激发创新活力。1）卫星制造：SpaceX通过自主设计、规模化生产、高速迭代的模式降低卫星制造成本，并优先选择Tesla供应商，当前其V1.5版本卫星的制造成本约为50~100万美元；2）发射服务：我们测算在Falcon-9实现充分复用的前提下Starlink的发射服务成本或可降至1272美元/kg；3）SpaceX以Elon Musk为中心，构建了一套扁平化多层管理架构，内部仅设四个员工层级，保证创新想法在公司内部的快速流转，同时将员工编为小团队执行攻坚任务，有效激发了公司的创新活力。
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