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华达科技：24Q1净利率创新高，业绩&分红超预期

夜长梦山

2024-04-30 12:06:23

【天风汽车】华达科技：24Q1净利率创新高，业绩&分红超预期年报符合预期，大比例分红超预期。公司发布2023 年年报，23年公司实现营收53.69亿元，同比+4.00%；归母净利润3.25亿元，同比+24.68%。从盈利能力看，公司2023年毛利率达15.17%，同比+0.41pct；2023年净利率达6.95%，同比+1.89pct。 23Q4公司营收达17.41亿元，同比+5.95%/环比+37.27%；归母净利润达0.63亿元，同比大增261.04%，环比-38.67%。2023年年度权益分派预案：拟每10股派3.5元，合计派发现金红利1.54亿元，超预期。一季报超预期，利润率创历史新高，公司进入发展新征程。24Q1公司营收达13.82亿元，同比+29.07%/环比-20.59%；归母净利润达1.6亿元，同比大增33.43%，环比+156.07%，超预期。从盈利能力看，公司24Q1毛利率达18.42%，同比+0.29pct/环比+5.79pct；24Q1净利率达12.10%，同比+0.28pct/环比+7.88pct，创历史新高。24Q1公司三费费用率达4.27%，同比-0.30pct/环比-0.24pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别达1.10%/3.12%/0.05%，同比-0.18pct/-0.36pct /+0.23pct，研发费用率达2.73%，同比-0.54pct。经营要点 1、江苏恒义23年实现收入17.8亿元，同比+55%，实现净利润8438万元，同比+472%，净利率达4.7%，同比+3.5pct；公司年前公告拟通过发行股份及支付现金的方式，购买恒义管理团队44%的股权，实现轻量化业务升级聚焦。本次交易业绩承诺：恒义2024 /2025/2026 年度经审计的合并报表归母净利润不低于1.10/1.25/1.45亿元。新能源后半场公司大单品赛道清晰，利润高弹性。 2、全年业绩高增长确定，实现v型反转。公司24年财务预算：收入同比增长10-15%，达61-70.3亿元；利润总额达5.7-6.1亿元，对应2024估值仅20X。 3、公司新业务看点： 1）建设年产 5 万吨轻合金低压铸造和一体化高压铸造； 2）布局上游型材，降低电池托盘成本； 3）拟斥4亿元参投汽车产业投资合伙企业（投资奇瑞），加速自主客户转型； 4）参观广东海鸥飞行汽车集团有限公司，双方就低空经济、飞行汽车及eVTOL产业发展路径进行深入交流，加速布局飞行汽车。 4、公司提请股东大会授权董事会根据实际情况在2024年半年度报告或第三季度报告披露期间适当增加一次中期分红，制定并实施具体的现金分红方案，预计2024年公司分红比例将进一步提升。盈利预测：合资冲压龙头加速自主转型，托盘业务股权收购增厚利润，公司加大奇瑞等自主品牌客户转型，战略强化飞行汽车等产业前瞻，我们预计公司24-25年归母净利润为6/8亿元，当前市值对应PE为21/15倍，持续推荐！

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