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该会议讨论了全球航运市场的当前状况、未来展望以及可能影响市场的各种因 素。叶总从法国 BS 集团提供的数据出发，分析了游轮经济和 VR 信息板块的市 场情况，并指出今年运价明显上涨，特别是在传统淡季期间，这主要是由于供 需紧张状态所驱动。市场紧张局势始于去年下半年，老龄船只减少和节假日后 集中出货需求增加是主要原因。特定航线如红海至新加坡和日本的需求提升，也对运价产生了影响。

随着炼厂检修结束，预计 6 月份需求将回归正常，可能会继续推动运价上涨。美国、巴西和西非地区石油价格表现优于中东，需求增长趋势持续。尽管 2021 年市场整体波动较小，但季节性波动依然存在。经济发展良好，第四季度市场 预计不冷淡，2024 年平均 GDP 增长预期上调。委内瑞拉和伊朗政治变化对市场 影响有限，但环保标准提升可能推高运费。ICS 供应商存在安全性缺失，可能导 致灰天鹅事件，重大安全事故可能对市场造成显著冲击。

中国外贸出口复苏明显，有望推动国内石油需求增长。近期中国进口原油数量 稳定，但地方炼厂可能通过非正常市场增加采购。烟台地区罐容问题导致船只 卸货缓慢，间接显示进口原油量增加。东南亚成品油出口活跃，预示对原油需 求的进一步增长。新开玉龙石化炼厂即将投产，已开始进口俄罗斯原油，表明 需求增长趋势。俄乌冲突后，船东货主保持积极心态，运价高位波动。船东普 遍不愿意接受低于 32，000 至 35，000 美元的运价，视为市场支撑位。

VLCC 价格上涨主要由疫情后需求增长引起，而非单纯心态作用。市场上大型船 东具有较强议价能力，当前不易降价。船东在市场上涨期逐步推高运价，但须 考虑最高点风险，避）免船只闲置。市场上灰色船队的比例已达 18%，趋势显 示这一比率还在持续增长。能动的船只总数约 700 条，其中灰色地带船只约 150 条。部分船只可在正常市场与特定区域（如俄罗斯）之间转换，且交易频 繁。

当前油价高位稳定，美国补库存意愿降低，短期内不太可能有大规模补库存。权威机构普遍预测油价不会低于 80 美元/桶，远离美国补库存的 70 美元/桶目 标。若发生补库存，VLCC 将因长航线需求增加而受益，特别是考虑到苏伊士运 河的问题。美国可能使用国内页岩油产能补库存，减少对海外原油的依赖。若 美国从海外补库存，中东是潜在主要来源地，大型船型因成本效益可能更受青 睐。

欧盟碳税和 CIAESA 等环保政策目前在航运业中主要作为议价筹码。环保公约预 计将促进航运业建造更环保的船只，并推动技术改进。尽管去年订单减少，今 年造船市场回暖，多家船东开始下单。大型船东如维昂基金因现金充裕而积极 投资新船，尤其是热门船型。造船厂排期紧张至 2027 年，导致船价保持高位。当前平均造船价格约 1.2 亿美元，小型船东可能因此望而却步。大型船东倾向 于投资大型船只，而小型船型如阿拉兔也有稳定的需求。

Q&A

Q：请叶总跟我们分享一下市场的资金动态以及接下来市场的展望。

A：市场目前处于偏紧状态，运价有上涨趋势。未来可能会继续上涨，因为需求 回归正常，而且西边出货活跃。另外，美国、巴西和西非的油价比中东更好，可能会支撑市场持续上涨。

Q：有没有感受到中国在进口原油这方面有一些改善，从中船的视角上有没有一些适当的增加？

A：从具体的数字上来看，最近没有看到特别大的提升，但是有一些隐性的需求 增加，比如中国炼厂不吃正常市场上的油，而是去买委内伊朗等地方的油。另 外烟台进口油的数量在不断增加。虽然国有企业声称市场化开工率 100%，但实 际情况可能会晚于预计。总体来说，中国对原油的需求还是看着蛮好的。

Q：如果他们情绪较乐观一点，向上，您觉得他们多少的 PC 也是比较乐于愿意 去接受的，主要不止这一方面。

A：这个问题是大家心态，因为您也提到从俄国战争开始之后，大家心态都特别 好，突然运价一直是处于一个高点，但是其实真正 vlcc 的上涨还是在疫情全 面，尤其是中国疫情全面开放之后，才产生的本质上还是需求的一个增长，需 求端的一个增长，才导致了整体的市场是真正的一个供需关系，稍微确实非常 的敏感的状态，传动的心态，逐渐的把刚才提到过比较软弱的这些船东也已经 淘汰出市场，现在市场剩下的都是一些比较大的或者希腊的这些船东，他们的 议价能力都是非常强的。

Q：刚才提到的灰色船队预计大概占市场总船队的比例是多少？谢谢。

A：我们现在查灰色船 VIP 来讲的团队比例大概有 18%，这么多已经逼近 1/5 了，所以说还是一个比较大的比率。

Q：叶总能不能详细叶总能不能再猜一下，像 VOC 大概多少，或者剩下的一些 比较主要的产品大概比例多少？

A：177 来讲，它现在整个的市场上的船大概能动的船大概是 hi700 多条，灰色 地带船百%揣不到，大概是在 150 多条，所以说大概是这么一个比率，我们算 的大概是 18%左右，因为数量还在一直不断的变化，当然变化的都是比例会不 断的上升，因为没有新的船下水，所以只能是从正常往灰色去转化，还是在不 断的在卖船一个状态，所以说它的比率可能还在逐渐的增加。其他船型灰色船 队占比比较大的肯定还是苏伊士和埃弗拉了。这个船队我现在已经没法查了，因为现在苏伊士和阿芙拉的比率，买卖船的数量实在是太大了，每个月都有五 六七条船，再从灰色地带可能不再从正常市场希腊船东这些英国船东，土耳其 可能就卖到这一些中国船东或者是一些你不知道是哪里的，但是他是操作灰色 船的地方去的，这个速度是非常快的，而且苏伊士和埃弗拉的新造船下水的速 度也没有很多，尤其是苏伊士的新造船也没有太多今年去去下水的船的数量，所以比率现在我已经算不出来了，也是非常大的船队，而且有一些船是做俄罗 斯的航线来讲，它未必是完全黑的，它可能是处于一个摇摆的状态，比如一些 希腊船东它也是可以做俄罗斯的，因为俄罗斯有一些是在限价以内的货盘，有 一些是不受制裁的一些货，有一些燃料油的损耗，它实际上是不受制裁影响 的。也就是说这些船它它又可以做正常市场货，又可以做这个为了地方的货 盘，所以说比例就是非常大的了。其实我们也有查了一些数字，但是因为这个 也不是很准确，所以说具体的比例是多少也很难去说，但是我认为埃弗拉和苏 伊士的这种所谓的咱们在黑色地带船应该要比赛奥斯基占比还要大，因为很多 是可以两边跑的，我觉得应该有一些至少要占到百分之 25 以上，因为我刚才看 了一下，我们瑞色是做了一个包括两边都能跑的这种船的数量，阿芙拉是在 150 条左右，包括两边就能跑了，不全黑的这种的 150 条左右。那也就是因为 拉夫拉整体的数量应该也是在几百条左右，它应该也是在 20%以上.

Q：关于库存的问题，请问在什么情况下美国有可能会不负责？另外，假设他 们补库存，对于友谊哪些船型相对来说会是利好比较明显？

A：美国可能在油价低于 70 美元时补库存，但目前油价稳定在较高位置，预测 也不会低于 80 美元。短期内可能看不到大量补库存的动作。如果补库存，VLCC 船型可能受益最多，因为美国以前从中东购买原油，现在苏伊士运河被卡住，影响了航线。

Q：你刚才提到了环保公约、ciaesa 和欧盟的碳税，这些对影响的分析能否再详 细展开一下？包括现在以及接下来您估计的影响会有多大？

A：环保公约、ciaesa 和欧盟的碳税对市场影响不大，但未来肯定是一个趋势，会逐步鼓励船只建造更环保的船型和技术。13 年以后的船技术可能会更好，油 耗也会更低，而 15 岁以上的船可能会逐步退出市场。目前影响较小，但未来肯 定会有更大的影响。

Q：最近船东有没有这些想法动向？

A：最近船东们对未来市场持乐观态度，因此开始积极造船。尤其是一些老牌的 大的西方船东，他们有足够资本和实力才会去新造船，并且对未来市场有足够的乐观把控。