北溪-1号无限期断供，影响几何？-韭研公社

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北溪-1号无限期断供，影响几何？

夜长梦山

2022-09-05 17:00:33

【中金财富研究|传统能源】北溪-1号无限期断供，影响几何？根据xhs消息，俄气Gazprom9月2日表示，由于发现多处设备故障，“北溪1号”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。此前该管线于8.31-9.02进行为期3天的检修，按计划应于9月3日凌晨恢复输气。北溪-1号为俄罗斯对欧三大天然气管线之一，设计年输气量550亿方，2021年供气平稳于约1.6亿方/日，今年6月起输气负荷降至40%，7月中一度停供，8月恢复后负荷维持在20%左右（约0.33亿方/日）。该管线输气量占欧洲天然气消费总量10%、占俄对欧管道天然气出口量44%，彻底断供将加剧欧洲能源供应紧张局面。俄对欧另外两条主要天然气管线亚马尔-欧洲和乌克兰管线（兄弟/联盟）供气量亦大幅锐减，其中亚马尔管线（年输气能力330亿方）自21年底至今长期停气（该管线减供为21Q4欧洲天然气供应紧张重要原因），过境乌克兰管线（合计输气能力520亿方）受战争冲突影响当前供气量仅有约0.4亿方/日。整体而言，目前俄对欧管输天然气供给降至历史10%-20%水平，较去年同期减少约2.7亿方/日天然气供应。欧洲通过扩大全球LNG进口近期增量约在1.5-2亿方/日，低于管道天然气的进口减量，因此今冬欧洲天然气供应仍将面临紧张局面！考虑到当前欧洲较为健康的天然气库存（库容接近80%）和采取的减少天然气消费措施（要求减少15%，但不同国家完成度可能并不一致），欧洲天然气供应有望支撑勉强度过这个冬天！但明年采暖季末段可能以极低的库存水平进入补库阶段，若再度出现补库推迟则可能面临更大的能源供应风险！ 2月俄乌冲突爆发后俄欧天然气管道供应政治博弈属性愈发显著，若停气断供事件延续至明年，则明年欧洲能源供需压力将较今年进一步上升（今年前8个月俄罗斯对欧洲天然气出口量仍有约600亿方）！供需紧张叠加供应风险溢价的存在或将支撑传统能源价格中枢持续维持高位，市场对能源板块的价值再发掘有望继续！

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