【浙商食饮||杨骥】顺鑫农业重点推荐更新
夜长梦山
2023-04-26 19:51:48
【浙商食饮||杨骥】顺鑫农业重点推荐更新：23Q1业绩高弹性，推荐加大关注度（20230426）
自我们2月重大推荐以来，顺鑫农业涨幅约20%，今日上午顺鑫农业大涨，或主因即将发布的23Q1业绩具备强弹性（22年合同负债表现优秀）+金标铺货顺利+公司对恢复信心向好+预期房地产加速去化，持续推荐！
白酒板块：稳存量推增量，净利率有望持续提升。①陈酿：作为基础产品，消费逐步恢复下目标实现长期正增长；②金标：细化市场加大费用投放重点推广，未来定位为老陈酿升级替代产品，当前金标毛利/净利较陈酿高，未来随着销量增长，毛利将有更好表现。
房地产板块：22年房地产板块加速去化，亏损显著主因22年全国房价下降（房企都在计提），若房价后期抬升，减值部分还能补充回利润，目前公司可售商品房不多，持续加速去化中。
盈利预测：预计2023~2025年公司收入增速分别为17.4%、16.6%、12.6%；归母净利润增速分别为196.4%、47.1%、35.0%，对应23年PE39X，维持买入评级。
风险提示：疫情或影响白酒整体动销恢复；金标发展不及预期；白牛二恢复不及预期。
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联系人：杨骥/张潇倩
白酒板块：稳存量推增量，净利率有望持续提升。①陈酿：作为基础产品，消费逐步恢复下目标实现长期正增长；②金标：细化市场加大费用投放重点推广，未来定位为老陈酿升级替代产品，当前金标毛利/净利较陈酿高，未来随着销量增长，毛利将有更好表现。
房地产板块：22年房地产板块加速去化，亏损显著主因22年全国房价下降（房企都在计提），若房价后期抬升，减值部分还能补充回利润，目前公司可售商品房不多，持续加速去化中。
盈利预测：预计2023~2025年公司收入增速分别为17.4%、16.6%、12.6%；归母净利润增速分别为196.4%、47.1%、35.0%，对应23年PE39X，维持买入评级。
风险提示：疫情或影响白酒整体动销恢复；金标发展不及预期；白牛二恢复不及预期。
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联系人：杨骥/张潇倩
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顺鑫农业
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