天孚通信年报点评
夜长梦山
2024-04-22 08:22:04
🥇【天风通信】天孚通信年报点评：AI之光引擎拉动高增长
事件：公司发布2023年年报，23年实现营业收入19.39亿元，同增62.04%；归母净利润7.30亿元，同增81.14%；扣非归母净利润为7.20亿元，同增97.42%，非经常性收益由 22年的3836万元降至1013万元。
#光引擎带动有源业务高增，无源业务亦超预期：（1）无源器件收入为11.83亿元（YoY +23.28%），在23年电信市场及除AI外传统数通相对低迷的情况下，公司无源业务增长略超预期；（2）有源器件业务收入为7.46亿元（YoY +242.52%）。我们根据历史数据判断光引擎占有源业务收入比重约为90%。
#各业务毛利率显著提升。公司综合毛利率提升2.69pct，其中无源/有源业务毛利率分别提升5.2pct/8pct，我们判断无源业务毛利率增加主要由于高端产品占比提升叠加部分无源产品自去年底已出现供不应求现象；有源业务毛利增加主要由于江西生产基地降本增效，产线信息系统及自动化升级及产能利用率明显提高。
#费用率及其他对报表影响较大的增减项。公司期间费用率缩减5.76pct，销售/管理/研发/财务费用率分别减少 0.56/0.97/2.87/1.35pct，销售费用变动较大主要由于23年利息收入高达5284万元。此外，其他对利润表较大影响项目包括：1）固定资产报废损失导致的营业外支出高达2129万元；2）汇兑收益由2022年1345万元减少至710.38万元。
#单季度看，Q4单季度收入7.32亿元，同增138.78%环增35.16%；归母净利润2.91亿元，同增131.20%环增43.20%。光引擎业务出货逐级增长趋势显著。Q4单季度公司毛利率同比持平环比增长1.2pct，净利润同减1.3pct环增2.2pct，净利率减少由于大额营业外支出主要体现在Q4。
#存货充足有备无患。公司存货由22年底的1.86亿元增长至2.56亿元，其中在产品和库存商品均显著增加，印证公司为客户需求的成长增长做充分准备。合同负债由22年底3419万元增长只23年底8371万元，一年以内客户合同显著增加。
事件：公司发布2023年年报，23年实现营业收入19.39亿元，同增62.04%；归母净利润7.30亿元，同增81.14%；扣非归母净利润为7.20亿元，同增97.42%，非经常性收益由 22年的3836万元降至1013万元。
#光引擎带动有源业务高增，无源业务亦超预期：（1）无源器件收入为11.83亿元（YoY +23.28%），在23年电信市场及除AI外传统数通相对低迷的情况下，公司无源业务增长略超预期；（2）有源器件业务收入为7.46亿元（YoY +242.52%）。我们根据历史数据判断光引擎占有源业务收入比重约为90%。
#各业务毛利率显著提升。公司综合毛利率提升2.69pct，其中无源/有源业务毛利率分别提升5.2pct/8pct，我们判断无源业务毛利率增加主要由于高端产品占比提升叠加部分无源产品自去年底已出现供不应求现象；有源业务毛利增加主要由于江西生产基地降本增效，产线信息系统及自动化升级及产能利用率明显提高。
#费用率及其他对报表影响较大的增减项。公司期间费用率缩减5.76pct，销售/管理/研发/财务费用率分别减少 0.56/0.97/2.87/1.35pct，销售费用变动较大主要由于23年利息收入高达5284万元。此外，其他对利润表较大影响项目包括：1）固定资产报废损失导致的营业外支出高达2129万元；2）汇兑收益由2022年1345万元减少至710.38万元。
#单季度看，Q4单季度收入7.32亿元，同增138.78%环增35.16%；归母净利润2.91亿元，同增131.20%环增43.20%。光引擎业务出货逐级增长趋势显著。Q4单季度公司毛利率同比持平环比增长1.2pct，净利润同减1.3pct环增2.2pct，净利率减少由于大额营业外支出主要体现在Q4。
#存货充足有备无患。公司存货由22年底的1.86亿元增长至2.56亿元，其中在产品和库存商品均显著增加，印证公司为客户需求的成长增长做充分准备。合同负债由22年底3419万元增长只23年底8371万元，一年以内客户合同显著增加。
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