【长江电新】璞泰来：总经理陈卫发布增持公告

1、今日璞泰来发布高管增持公告，总经理陈卫先生于12月15日通过集中竞价交易方式增持34.32万股，占公司总股本0.0247%，并计划在未来六个月内增持不低于3000万元、不超过6000万元。公司高管增持体现了对公司发展的信心。

2、璞泰来自成立以来的定位就是平台化，其中负极、涂覆业务已做到行业领先，客户节奏优异、产能稳步扩张，将保持高增长。同时，新业务逐步发力，利润结构进一步多元化，2021年以前公司负极利润占比维持在70%以上，2022Q3负极与石墨化的利润占比在55%-60%，2023年预计进一步下降至50%-55%。锂电产业链内独特的组织架构（母公司融资、协调，子公司独立经营）和全局性思维（历史上负极石墨化自供率最高、精准在PVDF涨价前完成收购，都证明了前瞻决策能力）是其实现平台化的主要能力。

3、公司今年利润增量明显的新业务是PVDF和锂电设备，PVDF具备0.5-0.6万吨生产能力，2023H1扩建达产1万吨PVDF+1.8万吨R142b，增厚盈利。设备业务积极开拓新产品，2022H1末公司在手涂布机订单28.4亿元，注液、氦检、叠片等新设备订单6.6亿元，占比已接近20%；2022Q3末公司合同负债达到42.9亿元。公司即将落地的新业务包括基膜、复合基材、新型辅材，基膜方面公司在四川卓勤新建的4亿平产能已逐步进入调试运行阶段，2024、2025年有望扩张到15、25亿平；复合基材公司已布局多年，目前复合铝箔完成中试认证、预计今年底到明年初完成量产验证，复合铜箔同样在中试阶段；公司参股四川茵地乐布局水性粘结剂PAA，目前具备PAA产能2.5万吨（乳液）。

4、除了新业务的拓展，公司负极、涂覆两大主业也在积极扩张，贡献稳定的业绩增长，预计2022、2023年净利润33、44亿元，对应PE分别为25、19倍，继续推荐。