近期出口链大涨,梳理其中部分赛道&个股匹配业绩估值和产业趋势,站在当前维度我们延续12月以来向市场传达的观点并建议关注三条主线:
#美国地产后周期补库
行业逻辑:我们在12月初开始强调美国地产出口链机会,站在当前维度行业逻辑依然通畅。复盘每轮降息周期后美国地产修复景气有望延续1-2年,叠加欧美地产链库存相对偏低,本轮修复值得期待。
个股:继续重点推荐【匠心家居】OBM收入占比超50%,店中店模式加速推进,MotoLiving高端线逐步贡献增量;【永艺股份】补库外,新客户、新产能、新品类贡献增量的逻辑仍在持续兑现;【建霖家居】地产后周期属性强且开始补库,分红比例40%;【梦百合】美国产能布局受益于反倾销,订单&利润率弹性大。
#中国优质制造供应链出海
行业逻辑:伴随Temu、SHEIN、TikTok等新兴电商平台成长,轻工细分品类依赖于强大的制造供应链和快反优势,是中国跨境电商卖家优势品类,伴随平台出海优质供应链&品牌的份额提升。
个股:重点推荐【致欧科技】作为家居跨境电商龙头,扩品类、SKU迭代驱动增长,美国供应链改善驱动利润改善。此外关注【恒林股份】伴随TIKTOK成长,电商业务有望超预期;【乐歌股份】海外仓作为行业卖水人,将长期受益于跨境大β;【嘉益股份】依托优质制造能力&稀缺产能,供应链份额有望持续提升;【西大门】产品性价比凸显,跨境电商有望持续高增。
#底部边际改善个股
除了美国地产链补库与优质供应链及品牌出海,部分公司业绩边际改善且24年成长确定性较高,当前估值性价比凸显。其中【盈趣科技】作为我们的重点推荐,IQOS业务有望进入量价齐升阶段、24Q2美国新市场催化;【浩洋股份】24Q1产能释放驱动中端ODM制造拓展与OBM品牌发展,新产品问题解决,订单边际持续改善;【共创草坪】23年收入由于价格影响承压但盈利能力稳健,24年业绩有望重回双位数增长通道,经营拐点明确。