政策暖风频吹，景气率先反转子行业的龙头企业受益
夜长梦山
2023-07-26 15:40:25
【开源化工】政策暖风频吹，景气率先反转子行业的龙头企业受益
#磷化工：草甘膦、磷肥等库存下滑，需求恢复，磷化工行业景气持续修复
#草甘膦：据百川盈孚数据，截至2023年7月21日，95%草甘膦原粉主流成交参考3.55-3.6万元/吨，港口FOB 5,050元/吨；库存自2023年5月下旬持续下降，截至7月21日工厂库存在4.5万吨。#磷肥：据百川盈孚和Wind数据，7月21日，磷酸一铵/二铵库存分别位于2018年以来6.58%、14.11%的分位数；湖北磷酸一铵2,480元/吨，较7月初上涨80元/吨，受秋季备肥带动，一铵价格已出现边际改善。#磷矿石：下游磷肥、草甘膦需求增长，叠加磷矿石供给存在不确定性，或将推动磷矿石景气高增。我们看好磷化工产业链景气度持续回升，具有较强规模化优势的企业或具有较大业绩增长弹性。
受益标的：云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、江山股份、新安股份、扬农化工等。
#化纤：内需复苏态势强劲，涤纶长丝、粘胶短纤库存持续下降、价差修复明显
#涤纶长丝：据Wind数据，截至2023年7月20日，国内涤纶长丝POY库存天数为13.1天，较2023年初下降8.4天；7月21日，涤纶长丝POY价差为1,109元/吨，较4月一度跌至600-900元/吨的POY价差区间修复明显。#粘胶短纤：据Wind、百川盈孚数据，7月21日，粘胶短纤开工率为75.48%，较年初增加15.75pcts；库存约为15.35万吨，较年初下降28.23%；价差为5,235元/吨，较年初增加900元/吨。当下淡季不淡，未来在金九银十来临之际，行业景气有望进一步复苏。
受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、三友化工、中泰化学等。
#氟化工：看好供给端受约束，长逻辑仍在兑现的氟化工龙头金石资源、巨化股份、三美股份等。
据百川盈孚数据，截至2023年7月21日，R22、R134a、R125、R32价差分别11,054、5,782、7,439、1,846元/吨，分别较年初+20%、+180%、-3%、+544%。随着厄尔尼诺条件形成，全球性的高温或将成为长期趋势，全球制冷剂需求有望持续提升，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。建议关注配额政策落地前的布局机会。
受益标的：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、永和股份、中欣氟材、东岳集团等。
风险提示：宏观经济修复不及预期、油价大幅波动、转基因政策变动等
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金益腾/龚道琳/张晓锋/毕挥/蒋跨跃/徐正凤/杨占魁/李思佳/宋梓荣
#磷化工：草甘膦、磷肥等库存下滑，需求恢复，磷化工行业景气持续修复
#草甘膦：据百川盈孚数据，截至2023年7月21日，95%草甘膦原粉主流成交参考3.55-3.6万元/吨，港口FOB 5,050元/吨；库存自2023年5月下旬持续下降，截至7月21日工厂库存在4.5万吨。#磷肥：据百川盈孚和Wind数据，7月21日，磷酸一铵/二铵库存分别位于2018年以来6.58%、14.11%的分位数；湖北磷酸一铵2,480元/吨，较7月初上涨80元/吨，受秋季备肥带动，一铵价格已出现边际改善。#磷矿石：下游磷肥、草甘膦需求增长，叠加磷矿石供给存在不确定性，或将推动磷矿石景气高增。我们看好磷化工产业链景气度持续回升，具有较强规模化优势的企业或具有较大业绩增长弹性。
受益标的：云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、江山股份、新安股份、扬农化工等。
#化纤：内需复苏态势强劲，涤纶长丝、粘胶短纤库存持续下降、价差修复明显
#涤纶长丝：据Wind数据，截至2023年7月20日，国内涤纶长丝POY库存天数为13.1天，较2023年初下降8.4天；7月21日，涤纶长丝POY价差为1,109元/吨，较4月一度跌至600-900元/吨的POY价差区间修复明显。#粘胶短纤：据Wind、百川盈孚数据，7月21日，粘胶短纤开工率为75.48%，较年初增加15.75pcts；库存约为15.35万吨，较年初下降28.23%；价差为5,235元/吨，较年初增加900元/吨。当下淡季不淡，未来在金九银十来临之际，行业景气有望进一步复苏。
受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、三友化工、中泰化学等。
#氟化工：看好供给端受约束，长逻辑仍在兑现的氟化工龙头金石资源、巨化股份、三美股份等。
据百川盈孚数据，截至2023年7月21日，R22、R134a、R125、R32价差分别11,054、5,782、7,439、1,846元/吨，分别较年初+20%、+180%、-3%、+544%。随着厄尔尼诺条件形成，全球性的高温或将成为长期趋势，全球制冷剂需求有望持续提升，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。建议关注配额政策落地前的布局机会。
受益标的：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、永和股份、中欣氟材、东岳集团等。
风险提示：宏观经济修复不及预期、油价大幅波动、转基因政策变动等
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