会议要点

1、公司业绩与重组情况

· 公司在2023年进行了配置重组，整体经营业绩达到预期，重组被认为是成功的。2024年一季报显示，尽管市场加工费有所收窄，但贵金属价格上涨对利润产生积极影响。

2、矿山扩产与生产情况

· 康家湾矿改扩计划在2024年将有60%到70%的爬坡，目标是提前至2024年内完成，以利用市场有利契机。

· 黄金白银的入选品位维持在3.3到3.5之间，回收率未具体提及。

· 2024年黄金白银产量预计有8%到10%的增长，年初预算产量约为1.75到1.8吨。

3、销售策略与库存管理

· 2023年贵金属板块有一部分库存未形成销售，主要是基于对贵金属价格上涨的预期和年度KPI考虑。2024年二季度将维持正常较低库存状态，实现快产快销。

4、成本控制与盈利能力

· 新的PC（处理费）虽然下滑，但成本也有所下降，主要是焦煤和电力成本的降低。目前单吨毛利约为600元左右。

· 公司通过原料结构调整和二次资源综合利用来保持利润，同时作为国有企业，在资源再利用方面起到带头作用。

5、市场供需与价格趋势

· 公司预计随着国内外市场形势变化，TC（粗炼费）将会有所改善，公司将继续维持生产并优化成本控制。

6、资产注入与项目情况

· 黄沙坪矿去年产量约3.83万吨，利润数千万，未来将解决历史遗留问题以提升利润。

· 散心天业去年产量约2.5万吨，自产锡接近1万吨，利润超过一亿。

7、分红政策与财务状况

· 公司正在研究利用新公司法政策，通过资本公积弥补亏损，以期在2024年实现分红。

8、盈利结构与成本核算

· 公司的盈利结构中，贵金属占利润的40%，矿山端占20%到25%，铅锌冶炼占剩余部分。资产经营的完全成本未单独核算，但综合成本在200到300元之间。

Q&A

Q：公司一季报的总结和2023年公司配置重组后的经营业绩情况如何？

A：公司在2023年进行了公司配置重组，整体经营业绩达到了预期目标，表明重组非常成功。2024年一季报显示，尽管市场加工费有所收窄，但贵金属价格的持续上涨对利润产生了积极影响。一季度由于春节和部分下游企业停产或缩产，市场受到阶段性影响，但这在公司的年度可控计划之内。公司计划在二季度和三季度加快市场反应，利用市场主产品价格向好的契机，稳定市场，推进年度和季度经营计划的完成。

Q：公司80万吨扩产计划的进展情况如何？

A：公司80万吨康家湾矿的改扩计划在去年12月26日进行了联动试车。原计划在2024年实现60%到70%的产能爬坡，2025年上半年完成全部爬坡。但公司内部控制计划希望在2024年完成矿产改革工程，以充分利用市场机遇，提高矿产品贡献。目前，公司正按计划实施，争取在2024年完成全部爬坡。

Q：公司黄金白银的入选品位和回收率情况如何？

A：公司的矿山品位维持在每年平均3.3到3.5之间，公司会进行综合开采以控制品位。整体品位保持稳定。

Q：今年黄金白银的产量指引是否有变化？预计增量是多少？

A：去年株冶集团黄金产量约为1.65吨。由于康家湾矿的升级改造，今年产量预计有所增长。改造完成后，预计产量将有8%到10%的增量，即从矿产和金属量来看，增量大约在1.8吨左右。年初预算的黄金产量为1.75到1.8吨，这是一个保守的估计，基于目前升级改造项目的进度。

Q：关于株冶集团贵金属库存销售策略及二季度销售行为的问题。

A：公司的黄金白银销售遵循生产经营计划，保持一定库存。去年年底，基于对价格的判断和年度KPI考虑，进行了销售节奏调整。今年一季度末，库存已降至接近正常生产经营水平。今年将维持正常较低库存状态，实现快产快销。

Q：关于株冶集团冶炼单吨净利水平的问题。

A：去年株冶集团不含税毛利约1000元。今年由于加工费下降，一季度毛利约600元。尽管加工费预计将继续缩紧，但公司看好整体市场反弹，去年毛利达1000万，新冶炼贡献利润近两亿。公司将通过成本优势和市场预期进行正向调整。

Q：公司是否采取原料结构调整等策略以保持利润。

A：公司已进行原料结构调整，采购氧化锌等非标中间产品，并研究二次资源综合利用，取得一定效果。这既是盈利举措，也是国内资源再利用的有效保障。作为国有企业，株冶集团将在这一领域发挥更大作用。

Q：公司如何看待当前锌价及市场供需情况。

A：公司认为，尽管当前市场形势严峻，国内外采购紧张，但这只是暂时的。市场将从紧张平衡状态过渡到动态稳定平衡状态，这是市场竞争的正常现象。

Q：公司对下半年TC（粗炼费/精炼费）改善的预期依据是什么。

A：公司预计下半年TC将有所改善，但具体的判断依据在提供的文本中未明确说明。

Q：公司在年度动态分析、原料结构调整和自有矿山粗矿总量上升方面的情况如何？

A：公司进行了年度动态分析，并对长单进行了进口化调整，特别是TC（处理费和精炼费）的知识。尽管今年的新产品产量与去年大致相同，但原料结构有所调整，资产化比例有所提升，这对利润端有积极影响。此外，公司在生产成本控制和价格保护方面做了很多工作，形成了丰富的管理经验，尤其是在市场严峻时期。

Q：关于黄沙坪矿的产量、利润情况以及未来解决托管问题的计划是什么？

A：黄沙坪矿去年的产量约为4万吨，金属吨为3.83万吨，利润情况为大几千万。公司计划在五年内解决对方产品的托管问题，目前已进入倒数第四个年头。未来将按照对交易所和证监会的承诺，采取高于市场价的转让注销等方式解决同业竞争问题。黄沙坪矿的前期工作也在进行中，公司将尽早推动解决同一性问题。

Q：散心天业的注入项目是否有利润提升的空间？

A：散心天业矿的贵金属富含度不高，且存在一些历史遗留问题，这些都影响了其利润贡献度。为了提升利润，公司计划解决投资金问题，处理历史遗留问题，并提升生产系统的回收率。同时，公司将加大力度在碳化找矿和丰富资源获取方面，以鼓励优质资产注入上市公司。

Q：三星P业的产量和利润情况如何？

A：三星P业在2023年的产量为25000吨，其中自产的T（可能指某种金属或产品）接近1万吨，利润超过一个亿。这表明三星P业的经营状况良好，对公司的整体业绩有显著贡献。

Q：公司资产规模和利润情况如何？历史遗留问题是否影响了成本？

A：公司资产规模为1万吨，利润超过1亿。成本较高，部分原因是由于历史遗留问题。去年T产品价格开始上涨，但具体价格应用情况未详细说明。

Q：公司是否有可能在2024年开启分红？

A：公司正在研究新公司法指引，考虑利用公积金弥补亏损。如果政策符合公司实际情况，将调整内部章程，以符合新公司法要求。一旦符合条件，公司将积极按照新公司法指引进行报表调整，并尽快与投资者分红。具体的调整方式、公积金纳税等将根据国家政策和税法规定进行合法合规的调整，并及时公告。

Q：水果山矿的盈利结构中，铅锌与贵金属的分配比例是怎样的？

A：去年公司整体规模约为6.11亿，其中贵金属业务（包括资产经营、周末回收等）占利润的约40%，矿山端（新金矿、铅矿）利润占20%至25%，剩余部分为铅锌冶炼业务。

Q：水果山有限公司的净利润是否可以视为资产的新、资产的天心以及资产的经营利润之和？

A：是的，水果山有限公司的净利润主要来源于资产的新、资产的天心以及资产的经营，这些部分的利润贡献约占公司总利润的60%至65%。

Q：资产经营的完全成本是多少？

A：公司没有单独核算资产金的完全成本，因为资产金与综合回收一起进行冶炼。去年综合成本大约在每千克270元左右，这是包含了综合回收的成本。

Q：为什么水果山矿的含金部分难以单独核算？

A：因为含金部分直接送往五矿铜业进行冶炼，而五矿铜业同时也有外购金，所以两者合在一起，难以单独分开核算。