【招商电新】电池片环节更新

1、9月5日，通威210/182/166电池片分别调涨2/1/1分/W，现价1.30/1.31/1.29元/W。了解到目前硅片价格尚未调整。

2、大尺寸电池偏紧，盈利持续修复。过去一段时间盈利压力、技术方向分歧等，造成电池产能扩张节奏温和节制。在2020年开始新产线基本上考虑到大尺寸兼容性，电池片新产能少，存量产能结构中大尺寸比例更低。

2021年电池总产量200GW，166及以下电池份额仍在50%以上，电池产能结构的滞后还没有形成压力。2022年硅料价格高位，降非硅的诉求更强，大尺寸优先级提升，年初大尺寸产能合计240-260GW上下，即便考虑尺寸升级以及新投的N型产能，相对装机总量大尺寸电池片仍然偏紧。Q2以来，电池环节盈利开始有明显的修复（2分上下）。此次价格调整也是大尺寸供需情况、议价能力的反应。

3、考虑到新产能更多在下半年开工，且大部分企业是首次调试N型产线，大尺寸偏紧的情况会有一定的持续性。

4、新技术方面，当前晶科、钧达TOPCon量产效率在25%附近，已经具备经济性，后续技术升级、规模应用还会进一步加强TOPCon优势，明年溢价会更充分。从供需看，2023年TOPCon产能持续扩张，但有效产出还是相对有限，先发的新电池产能会在单位盈利、出货份额上享受红利。

推荐与关注：电池片：钧达股份、通威股份、爱旭股份、中来股份；一体化：隆基、晶科、晶澳、天合；设备：捷佳、海目星、帝尔、金辰等