阳光电源业绩超预期
无名小韭0526
2023-04-25 08:32:17
新能源发展逻辑没变：1、碳中和；2、能源独立要求；3、成本经济性改善。23年增长逻辑更加确定，未来几年不会有天花板到来，对未来5-10年乐观。逆变器：1、地面电站格局一直稳定，双龙头。2、IGBT模块23年还是非常紧缺，国内乐观预计Q3Q4有产量，但还是缺，特别是3、4季度上量时会更加紧张。展望24年，高端模块海外依然紧缺。3、公司用1+X模块化逆变器做替代。大储：1、23年全球100GWh，国内30-40GWh，美国30-40 GWh，海外占比60-70%。2、23年储能性价比还在快速提升，得益于碳酸锂+循环次数提升。3、集成商格局好，特别是美国，阳光+特斯拉+Fluence，价格体系不错。4、国内市场复合增速100%，公司在国内储能有选择性，但不会放弃。欧洲户用光储空间依然大：1、欧洲人口7.4亿，单户3人，独立屋顶1亿多户，光伏装了累计52GW，未来空间有600GW，渗透率不到10%。2、欧洲电价依然高，非俄气成本是俄罗斯管道气的2倍，未来5-6年继续保持快速增长。3、23Q1户储比去年最乐观的预期差，但比现在悲观估计好得多。4、虽然23年户用IGBT不缺，但欧洲、澳洲格局好，价格体系能保持，毕竟仅22年缺IGBT，往前看21年价格体系也没波动，高端市场价格都是其次。23年目标展望：地面电站+大储需求好，因为22年延期项目多，现在是解决供应问题，不用去担心订单问题，23年目标逆变器120-140GW，储能16-20GWh。
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