长江金属丨重视基本金属超跌修复行情

近期基本金属行情虽有波动但不改整体走强态势，对此市场观点纷杂，核心分歧在于如何界定当前的行情性质，如何把握当前的行情机会，品种和个股上如何筛选。就此反馈我们一贯观点，供参考：

1、由于中国经济在全球基本金属需求占比显著抬升，且均已过半，增量影响更是显著，故与其用15年之前的逻辑框架刻舟求剑，我们更建议在展望以中国为主导的全球基本金属需求走向时，参考海外发达国家80年代后期“电气化、轻量化”接力“工业化”时的发展历程。

2、就国内而言，由于以“房地产”为主导的中国经济尚难言触底，故我们更愿意将本轮稳增长预期下的周期上涨，定义为“超跌修复”而非“触底反转”行情。

3、在此过程中，尽管基于政策预期波动等导致行情有所反复，但考虑到，一方面，宏观层面，经济下行压力催化，稳增长政策当逐渐加码，另一方面，微观层面，需求阶段性企稳、供给短期释放不足，基本面以库存低位去化彰显景气，预计本轮行情有望持续至1季度末。

4、品种方面，优选需求格局受益于新能源而长期优化、供给格局中长期释放弹性较弱的铜、铝、锡。

5、个股方面，建议关注铝（神火股份、南山铝业、天山铝业）、铜（紫金矿业、铜陵有色）、锡（锡业股份）等，其他具备强阿尔法属性如索通发展、金诚信、洛阳钼业等也值得中长期关注。