(网络纪要，审慎参考，仅转发，不代表任何投资建议，侵权请私信联系删除。）

千亿产业链蓄势待发，被忽略的氨制氢龙头——辉丰股份 未知来源，注意吹票风险

氢能爆发在即，氨制氢被忽略，与水制氢等方式相比，氨制氢成本低廉、氨气作为工业副产品来源丰富、制备简单、制备过程中只需常温，产能可扩张性强，制备结果只有氨气及氢气，环保可控；

中国能建全球最大氨制氢项目23年10月开工，其与辉丰股份7月才签订了战略合作协议，就800亿的氢能源项目进行合作，由辉丰对其氢能进行储、运、销；

宝武集团将氢能源作为战略发展方向，大力推进投资，23年7月与辉丰集团签订战略合作协议，由辉丰股份完成氢能的储、运工作；

因氢气易爆炸，储运成本及门槛极高，储运成本占总成本达到30-40%，毛利率较高，辉丰股份坐拥具备液氨氢出口资质条件的港口三家之一的盐城大丰港仓库，且具备6年液氨储运经验，绑定中国龙头能源公司，禀赋优秀，建议重点关注！！！

【H20重要信息更新】

昨天国内两家大厂下了H20订单，量级比较大。全年H20出货量可能会在大几十万片，之前的市场预期应该是30万片左右。

感兴趣的领导可以直接电话

【GKJ】关注美埃科技和旭光电子

??美埃科技：根据公司招股书，

（1）公司为上海微电子装备（集团）股份有限公司开发国内首台28纳米光刻设备工艺制程所需的机台内国际最高洁净等级标准（ISO Class 1级）洁净环境提供EFU（超薄型设备端自带风机过滤机组）及ULPA（超高效过滤器）等产品，亦已验收合格，助力国内光刻机事业突破卡脖子技术难题。（2）公司2002年起进入半导体洁净室领域，2006年至今为中芯国际成都、武汉、上海、北京、天津、深圳、宁波、江阴、杭州、绍兴等工厂供应FFU、高效/超高效过滤器、化学过滤器等产品，用于保障中芯国际系的历代产品线（包括中芯国际最先进的14nm和28nm制程）对空气洁净度的要求。

（3）在海外市场，公司系Intel、ST Microelectronics等国际半导体厂商的合格供应商，为其提供空气净化产品。

（4）公司2024/2025年净利润2.4/3.0亿元，目前仅45亿元市值。

??旭光电子：根据公司互动易信息，

（1）目前，公司用于光刻机、等离子清洗/抛光等半导体设备领域的发射管产品已经客户验证通过，并实现批量销售。

（2）公司自产氮化铝粉体，主要性能指标经权威机构检测认证，与代表世界先进水平的日本德山为同一级别，满足高热导封装材料及半导体设备用结构件等高端氮化铝产品用粉体需求。公司所生产的氮化铝大尺寸结构件，已应用于半导体产业及泛半导体产业(含光伏产业)的光刻工艺、刻蚀工艺、薄膜工艺、离子注入等工艺中，目前已通过国内多家半导体(含光伏)设备企业的认证及实现供货销售。

（3）大股东2022年认购定增价格11.4元/股，显著高于现价7.6元/股。（4）公司2024/2025年净利润2/3-4亿元，目前仅60亿元市值。

#值得买 更新：AI导购测试上线【建投传媒互联网】

AI导购Beta版上线什么值得买APP，通过文字交互，向用户提供购物建议。目前免费使用，主要提供了两类场景：

1、提供购物链接

1）商品推荐：根据用户描述，提供各平台商品链接

2）优惠查询/比价：提供指定商品在各个平台的最低价/链接

2、提供商品信息

1）商品口碑：基于全网资源，总结用户体验

2）商品对比：针对用户要求，提供详细对比分析

??使用体验

1）支持跨平台搜索，包括天猫/淘宝、京东、拼多多、抖音，暂时不包括快手、小红书链接。

2）输出结果质量，与用户提供的关键词数量、描述精准度相关

3）对商品百科、购物建议以外的问题，暂时不具备回答能力，如“23年淘宝双11销售额”结果显示出错。

建投传媒互联网 杨艾莉/杨晓玮/蔡佳成/朱源哲

【上海电影】观点更新

事件：上影集团发布i NEW新战略，结合AI应用，发力IP内容焕新和IP商业开发。

1、IP授权目标：23年IP授权商品GMV破10亿元。未来三年，IP合作产品计划涉足5大领域、30个行业、500+品牌，合作商品GMV破百亿元。

上影元将重点布局IP+游戏。未来也将自主研发IP原生游戏。

2、内容焕新：24年起加速AI赋能影视制作，每年2部以上IP内容焕新作品，有望延续过去三年，一年一个爆款的历史（中国奇谭、繁花、爱情神话）。

3、AI布局：训练中国动画学派模型，牵头成立研发共同体。上影集团每个子公司都积极拥抱AI

上美影：AI动画

上译厂：AI有声

上海影视乐：VR+文旅

上美设计：AI数字展陈IP

??我们看好Sora等AI视频模型加速IP的影视化开发，重申公司IP的国名度以及授权收入的弹性空间，看好公司IP授权+内容业务的长期发展

建投传媒互联网 杨艾莉/杨晓玮/蔡佳成

【招商通信】H20订单边际变化，重点关注NV算力链相关公司

?事件：英伟达对华“特供版”AI芯片H20的终端产品已可接受预订。根据草根调研，单卡售价根据性能外推预期在??1.3-1.4万美金，目前国内Top2客户已下订单，乐观Q2出货。建议持续关注算力产业链。

??点评：NV H20出货预计超预期，建议关注产业链相关检测、服务器、AIDC供应商。

??【紫光股份】：有“供应恢复+asp提升”潜在可能。1）物料分配影响或将削弱，公司AI服务器订单有望顺利交付；2）单机可能配置16卡，asp提升有望带动毛利率上行。不考虑H20，预计基本盘“备考”业绩超40e。

??【润泽科技】：液冷AIDC拓展顺利，智算服务有望进一步增厚业绩。

公司于廊坊和平湖两地的多个机房中部署AI算力模组，算力租赁及算力平台服务快速上架增厚业绩。IDC龙头，AI+液冷驱动，重点关注。

??同时，建议关注【鸿博股份】【润建股份】等同NV深度绑定的AIDC算力租赁供应商，供应恢复带来订单和业绩的确定性。

?欢迎联系招商通信团队

 思泉新材：

1、90%营收为石墨核心热管理材料，纳米防护为第二业务增长曲线（产品利润高达50-60%）

2、代表性客户覆盖苹果、华为、三星小米等，新开辟服务器领域下游客户华为、烽火通信，去年新开发量产客户，预期差较大，新能源储能亿纬锂能等，三块新业务规划：服务器，AIPC，储能。24年提升产能，25年放量。AIPC产品刚开始着手做，24年重点开发。

3、北美大客户苹果大力扶持公司，希望公司在石墨烯产品中占40%以上，订单呈逐年增长态势，苹果总石墨烯需求量20e，目前思泉占比10%，理想状态8e以上（当前需求计算未考虑苹果全面转型 AI 增速，预期差极大）

4、已经给英伟达送样，最快24年待验证通过。

5、钛合金业务去年四季度设立，24年投产，导入老客户开发周期比较短。

6、有通过快速并购扩张预期，正在看标的，现有工厂产能不足，有继续购买土地预期，横纵发展做散热系统集成。

7、23/24年稳中向好，24年上半年搞定土地扩增产能，25年有一个大跨越，三块新业务带来的增量巨大。

【欧陆通】<未知来源，注意吹票风险>AI服务器电源核心

AI+新能源双轮驱动

AI服务器电源需求旺盛：传统通用服务器只需满足2路CPU供电1kw,AI服务器需要满足8个GPU供电,升级到6Kw以上的电源需求。

高功率服务器电源：公司在适配大模型AI服务器的高功率服务器电源产品上取得突破进展,且是市场上少数能够实现量产的供应商。客户覆盖浪潮、富士康、联想、#戴尔等,同时积极导入海外头部云厂商。#戴尔盘前大涨！

为阿里定制开发液冷电源,拟募投资金投入数据中心电源。公司为阿里定制的新一代浸没式液冷集中式供电电源,应用于磐久服务器供电系统。

AI浪潮来袭,公司服务器电源业务深度收益，高功率服务器电源产品进展迅速,海内外积极布局，AI+新能源双驱动业绩持续增长。

【CT电新】光伏玻璃推荐：光伏玻璃库存正式进入下降通道，纯碱成本持续下降！

??#库存已进入下降通道，24年新增供应预计少于2万吨：据卓创数据，#本周库存天数环比下降2%，预计与组件厂备货需求有关，测算当前有效在产产能9.7万吨，#边际供给（50GW/月）小于需求（50-55GW），库存将进入下降通道，#若后续组件涨价顺利，光伏玻璃4月即开始涨价的可能性较大，2季度光伏玻璃盈利将迎来明显修复；跟踪主要主要企业投产计划来看，#预计24年行业新增供给将少于2万吨（对应20%增量），头部两家预计在1万吨左右，#CR2份额进入回升通道，下半年若单月排产上到60GW以上（大概率），不排除玻璃出现阶段性紧张；

??近期纯碱持续下降，较1月底下降200-300元/吨，#将降低光伏玻璃单平成本约2-3毛/平！

?#重点推荐光伏玻璃龙头福莱特+信义光能，抗通缩属性明显（价值量最大且最稳定），格局出清已进入尾声（龙头综合优势显著），一线盈利有望恢复到3元/平左右，24/25年业绩弹性较大，估值具备性价比！重点推荐！！！

重视星环科技！向量数据库最核心标的，openAI开发者大会核心收益，基本面趋于好转【天风计算机】

1、OpenAI即将推出更便宜的API，其原理是增加了缓存，我们预计增加了向量数据库作为缓存，减少对大模型的调用，向量数据库在整个大模型应用的地位持续上升

2、星环科技作为国内最核心的向量数据库标的，在向量存储引擎上积淀已久，新推出的Hippo向量数据库性能较强，目前已有客户落地，年内预计有更多金融机构采购，全年订单有望千万。

3、前三季度收入保持稳步增长，四季度有望持续，整体订单也在近期边际好转，公司由于解禁影响市值超跌，目前公司在股东解禁上也做了十足的安排，我们预计向量数据库明年订单收入爆发，结合以往业务订单恢复40%?增长，估值第一阶段看到百亿。

欢迎交流！

缪欣君/刘鉴

 虹软科技，多模态 A I 应用<未知来源，注意吹票风险>

1、计算机视觉人工智能行业领先；

2、深度合作智能芯片平台及各传感、摄像头等厂商。（高通、联发科、TI、舜宇、索尼、三星、英伟达等）

3、算法产品覆盖安卓阵营手机 90%以上品牌；

4、中高端手机渗透率 90%，逐步向中低端渗透；

5、智能驾驶舱内在高通 8155 芯片上，渗透率 75%以上,视觉产品技术正在加速向智能驾驶舱外拓展（智能 驾驶舱外 L2+功能与 apa 功能已经产品化落地，24 年加速推广）；

6、AIGC，图生图商拍产品已经上线，后面看推广情况，扩大影响力情况，累积用户，培育市场；后面会有 图生 3D/视频等等，会逐步推出（视频产品等待上线，近期要上线手机 app 版产品，与三方平台推广合作在 加速洽谈）

7、手机营收保持稳定；汽车业务软件收入会加快；

8，图生视频技术国内领先，

9，国内做汽车图像自动驾驶核心企业，类似于特斯拉的 FSD 算法

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。