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【CTDZ】AAPL业绩速递：业绩及核心业务表现超预期，期待

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全梭哈的老司机

2024-05-03 18:02:30

[太阳]【CTDZ】AAPL业绩速递：业绩及核心业务表现超预期，期待本轮AI竞速再次引领创新

[红包]苹果发布FY24Q2财报，整体beat市场预期，iphone/大中华区营收等核心指标均超预期，AI高强度投资后续将分享新进展，将额外回购1100亿美元股票。

[庆祝]FY24Q2整体业绩beat彭博一致预期
营收907.5亿美元，yoy-4.31%，beat预期903亿美元
毛利率46.58%，yoy+2.32pct，小幅miss预期46.61%
净利润236.36亿美元，yoy-2.17%，beat预期232亿美元
净利率26.04%，yoy+0.57pct，beat预期25.77%
EPS 1.53，yoy+0.66%，beat预期1.50

[庆祝]分业务看，核心iPhone收入略超预期
iPhones收入459.63亿美元，yoy-10.46%，beat预期458亿美元
iPad收入55.59亿美元，yoy-16.66%，miss预期59亿美元
Mac收入74.51亿美元，yoy+3.95%，beat预期68亿美元
可穿戴等收入79.13亿美元，yoy-9.64%，miss预期83亿美元
服务收入238.67亿美元，yoy+14.16%，beat预期233亿美元

[庆祝]分地区看，大中华区收入超预期
美洲收入372.73亿美元，yoy-1.35%，beat预期370亿美元
欧洲收入241.23亿美元，yoy+0.74%，beat预期228亿美元
大中华收入163.72亿美元，yoy-8.08%，beat预期159亿美元
日本收入62.62亿美元，yoy-12.74%，miss预期65亿美元
其余亚太收入67.23亿美元，yoy-17.19%，miss预期74亿美元

[玫瑰]业绩亮点
市场核心关注iPhone、大中华区表现超一致预期，服务收入维持双位数增长，宣布回购1100亿美元（历史通常不超过900亿美元）。

[玫瑰]Eearning Call要点

FY24Q3指引：考虑宏观经济恶化可能，收入预计同比下滑LSD；毛利率45.5%-46.5%；服务业务保持双位数增长；iPad双位数增长。

产品：
iPhone在大中华区竞争力保有信心；
Mac需求受到AI性能驱动；iPad和Watch新客户数创新高，Pad收入下滑主因同期M2 iPad Pro与10周年款的高基数；
可穿戴等yoy-10%，Watch 2/3的购买者是新客户；
Vision Pro消费者接受良好，企业市场同样抱有热情

服务：收入的增长来自消费者订阅增加，付费订阅收入10亿美元，较4年前翻倍

AI：正在进行生成式AI重大投资，预计为消费者带来惊喜

[玫瑰]我们的观点：
苹果FY24Q2财报整体超预期，核心iPhone及大中华区表现超预期，服务增长强劲，部分硬件存在新品周期效应可能会有同比波动。消费电子市场目前进入AI引领的应用层竞速阶段，苹果具有算力+生态双重优势，产业链和非A整体看好其引领与定义效应，5/7的new iPad，6月WWDC的iOS18，9月的iPhone16等系列新品，均有不同程度的超预期空间。MR产品目前处在期待重量/成本改进的真空期，远期的产品路径与空间依然清晰。当前市场对苹果预期处于底部区间，我们对未来AI+硬件双轮创新给产业链带来的机遇持乐观态度。

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