浙商大制造 邱世梁【赛腾股份】短期回调不改变长期价值，持续看好!　

据美港电讯报道，苹果接近与OpenAI达成协议，将ChatGPT应用于iPhone。我们判断，伴随AI逐步向终端延伸，所需硬件在结构和种类数量上也将发生变化，AI终端硬件相关产业链将持续受益!　

核心逻辑:　

1. AI终端时代来临，设备市场迎来增长　

??OPPO联合IDC发布的《手机白皮书》显示，AI手机出货量将在2024年后迅速攀升，2027年达1.5亿部，市场份额超50%。　

??苹果作为手机龙头，在 6 月 10 日至 14 日举行的WWDC大会期间，有望展示更多AI相关产品。AI终端发展趋势已成。　

??相比于传统终端，AI终端或将具备更多接口、传感器等，在结构上或将有更多变化。因此我们判断，AI终端的组装测试设备或将进一步升级，设备市场迎来新的增量。　

??赛腾作为消费电子自动化设备核心标的，近年来营收规模增长迅猛，有望从AI终端升级的浪潮中充分受益！　

1. AI时代HBM大扩产，公司设备突破国际一线客户　

??根据半导体行业观察披露，近期三星表示，24年公司HBM CAPEX增加了2.5倍以上，25年仍将保持这个增速水平，HBM上游设备产业链发展空间巨大。　

??赛腾股份披露，公司积极配合国际一线客户需求，完善了对 HBM、TSV 制程工艺的不良监控，并获得批量订单。随着后续行业大扩产，公司半导体板块业务有望实现高增长。　

风险提示: 消费电子发展不及预期、半导体拓展不及预期　

＃历史研究复盘:　

2023年4月，首次深度覆盖；　

2023年9月，召开电话会，更新公司近况；　

2023年11月，组织董事长线上交流会。　

2024年3月，召开电话会，公司业务梳理；　

详情欢迎咨询邱世梁/周艺轩18516798372