此次配售基本情况： 1）价格：49.4港元，较昨日收盘价折价6.7%； 2）数量：3,322W股，占当前总股本3.34%； 3）募集资金净额及用途：16.27亿港元（折合15.07亿人民币），其中90%用于核心业务发展，包括品牌推广、市场营销及研发投入等，10%用于补充流动资金及一般用途； 4）限售期：配售买方无需限售，大股东限售90天； 5）配售流程：大股东先用自有股份将3,322W股以上述价格卖给此次不少于6人的配售买方（今早开盘前几个竞价成交17.28亿港元中大部分是这个），交割后14个交易日内上市公司再以上述价格发行等额股份给大股东。实际结果与A股定增类似，但流程更为简便，无需通过股东大会；

我们的分析：本次配售增加3.34%总股本，但今日开盘时股价已下跌约5%，因此考虑新发行股份后的总市值已较昨日收盘市值更低，市场已部分消化该配售事件影响。市场部分声音认为此次配售主要源自公司在22年底IPO上市时仅募集5亿人民币（当时港股大环境差，21年底pre-ipo轮火热的巨子在当时IPO时都没有基石投资者参与），此次配售募集15亿元人民币为了补足当时IPO募资的差额。从基本面来看，公司账上现金+交易性金融资产已有37.7亿元，此次增加15亿元将继续增强公司核心经营能力。

以开盘价及考虑新发行股份计算，公司总市值为512亿港元/475亿元人民币，我们预计今年公司净利润18亿元，对应PE为26倍。

重申巨子生物推荐逻辑：1）化妆品业务已体现出出色的运营能力，后续若能将胶原乳、焦点面霜/精华等新品做成继胶原棒后的第二个大单品的话，化妆品业务估值还有望继续提升，PEG有望溢价；2）医美业务三类械获批在即，当前盈利预测和估值完全未考虑医美业务增量。目前市场对医美业务的市值预期约为50-100亿元，获批后有望逐步打入总市值中；3）重组胶原蛋白赛道β突出，巨子作为龙头公司，后续有望继续在医美、防脱发等其他消费医疗以及严肃医疗领域拓展新的业绩增长点；4）更长期来看，巨子有望通过合成生物技术打开重组胶原蛋白以外的新的原料市场，打造第二成长曲线。继续坚定推荐巨子！$巨子生物(02367)$ $敷尔佳(SZ301371)$ $再鼎医药(09688)$