【华安医药】口腔治理通知事件点评：服务和耗材超预期，口腔赛道等医疗服务重新关注

事件：

9月8日晚医保局正式发布《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。

点评：

（1）口腔服务价格明确4500元并且可浮动、10月份开始执行：《通知》指出，要控制种植体采购的流通过程，要以单颗常规种植牙的医疗服务价格为重点，三级公立医院单颗常规种植的医疗服务价格全流程目标价格控制在4500元，同时允许一定比例浮动。政策提出自22年8月启动集采政策，22年10月~23年3月进行实施阶段，23年下半年进行回顾与复盘。从医疗服务价格角度看，通知规定了4500元的调控目标，但对于符合特定条件的地区或医疗机构，《通知》也明确价格可上浮20%（5400元）。相较于之前平均服务价格6000~9000元，降幅平均在25%左右，整体价格降幅好于预期。（对比之前个别地级市的完成一个种植牙3000-3500元全套）

（2）耗材价格： 种植体、牙冠两个部分的价格通过集中采购和竞价挂网产生（不包含在4500元内），并未对价格设置硬性标准，降幅整体可控。

（3） 针对公立医疗机构，不包括民营医疗机构。从主体看，本次政策的价格调整针对公立医院，强化公立医院价格的公益性和“锚”的作用，并没有改变民营医疗机构自主定价的政策，民营医疗机构依旧可以通过积极调整服务项目结构、提高医疗服务能力以积极拥抱监管。民营医疗机构依旧可以实行市场调节价格，政策也允许根据成本供求变化自主调整。集采是对需求量释放的利好，民营口腔医疗机构依旧可以实现中端品牌量的提升与高端品牌的自主定价能力。

持续建议关注民营医疗服务机构相关标的：

1） 口腔赛道：口腔医疗服务领域推荐关注瑞尔集团，旗下“瑞尔+瑞泰”双品牌深耕口腔医疗服务领域，截至目前旗下112家医院+诊所，FY2022实现营收16.23亿元人民币、6577万元经调整净利润、在手现金余额10.5亿元人民币，深耕口腔中端&高端市场，发展潜力大。建议关注通策医疗、融钰集团。口腔耗材，建议关注正海生物（口腔耗材有口腔膜、口腔骨粉、种植体等）。

2） 持续建议关注肿瘤诊疗、眼科、康复等大专科+强需求赛道，推荐肿瘤医疗服务领域龙头海吉亚医疗；眼科医疗服务区域性龙头朝聚眼科、全球眼科机构标杆爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、何氏眼科；推荐康复医疗+智能电表双主营、高业绩增长可能性标的三星医疗。

华安医药团队医疗服务相关公司报告：

瑞尔集团：

https://mp.weixin.qq.com/s/fTX46vjNAozEWVg89E6D9g

固生堂：

https://mp.weixin.qq.com/s/oA6H6O_UOLb2ryUX3F9kGw

海吉亚医疗：

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三星医疗：

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锦欣生殖：

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爱尔眼科：

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朝聚眼科：

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盈康生命：

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华安医药团队 谭国超/陈珈蔚