威唐工业
无名小韭0526
2023-07-14 07:00:02
记录威唐工业：特斯拉低价车款 欧洲车型周期双轮驱动，25年仅7倍的稀缺标的，先看翻倍空间#未知来源，注意吹票风险# 老板创业团队出自国际tier1麦格纳，主要业务汽车零部件冲压模具。22年公告投资设立美国奥斯汀子公司，特斯拉全球新总部旁，深度配套服务特斯拉等北美客户。22年投资并购德国工厂，BBA的A级供应商，深度绑定欧洲工厂。1、汽车和储能冲压件业务绑定特斯拉稳定增长，今年5亿收入，明年10亿收入，后年20-25亿收入1）汽车用冲压件主要客户为特斯拉（特斯拉占比70%），主要为车身和门的冲压 焊接件，为特斯拉上海工厂modely独供，单车asp400元。后续特斯拉modely改款和model Q会新增中大型冲压件，单车asp会再提升1400元（单车中大型件的asp约为3000-4000元，三家平均分，每家的asp约为1000元）。非特斯拉客户去年1亿收入，公司在非特斯拉客户中多为二供，但在不断开拓新客户，后续跟随行业保持20-30%增长。2）储能箱体冲压件即将进入特斯拉，明年开始贡献收入。公司预计占到特斯拉megapack 1/3份额，3Q末发包，年收入贡献在1亿 ，其他客户如双一力（东方日升）预计贡献小几千万收入体量。3）冲压件业务毛利率15%-18%。2、模具业务：今年预计为5亿收入，25年预计14亿1）当前在手订单5-6亿；25年模具收入能做到2亿美金，客户主要为北美和欧洲主要车企，福特通用FCA等。未来2-3年是海外【油改电】转为【平台型纯电】设计的爆发期，公司目前已经准备好相关产能，按海外需求来看产生一年能为公司带来2 亿美元的收入（全球200亿市场，这个假设并不激进）2）22年毛利率32%，往后毛利率还会提升至35-40%，预计净利润率有望20%3、市值空间计算：公司当前市值30亿，今年1亿利润，24-25年收入和利润几乎都为翻倍以上增长，24-25年利润分别为2.2和4.4亿。对应25年估值7x出头，安全边际很足。第一目标市值60亿。
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