【华创电新黄麟团队】道森股份:复合铜箔干法工艺提速,公司有望率先受益,继续强call-0811
⚡复合铜箔干法工艺进展提速
◆设备端,3月高工会,汇成、洪田、东昇等都在推干法复合铜箔设备,4月洪田发布磁控一步法设备;
◆材料端,深圳汉嵙坚持干法路线并订购洪田首批设备;诺德明确看好干法,7月通过复合集流体子公司投资议案;8月安迈特在发布会明确复合铜箔用磁控+蒸镀的干法工艺;
◆我们认为干法工艺优势主要在于环保、良率、线速、幅宽,过去瓶颈在蒸镀环节(防止基材烫伤、一次性镀膜难度高),今年产业已有明显进步,干法工艺有望从0走向1,长期份额需后续验证。
⚡道森主要看点:
◆电解铜箔设备已是龙头:通过吸收日本技术做到国内龙头,今明两年高增;中远期看设备有耗材,能出海,需求不必太悲观;
◆真空镀膜设备后发先至:技术源自日系大厂,4月率先发布一步法设备并获得首批订单,磁控+蒸镀方案预计年底正式发布;靶位数量、功率等技术指标明显领先,且真空设备应用领域广泛,具备平台化价值;
◆Q3可能的催化:洪田少数股权收购、意向订单转化结果。
⚡投资建议:公司有对海外技术吸收转化的能力,已成为电解铜箔设备龙头,有望借助真空镀膜设备打造自身第二曲线,预计公司23-25归母净利1.6/3.2/4.3亿元(只考虑洪田51%股权),持续强烈推荐!