和胜股份：盈利触底反弹-韭研公社

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和胜股份：盈利触底反弹

夜长梦山

2023-11-09 16:23:42

和胜股份：盈利触底反弹，绑定宁德，华为系、理想纯电核心配套，24年PE仅14倍，看+80%涨幅空间。客户侧：行业最优客户结构，核心配套进入爆发期 ①华为系：①配套奇瑞江淮，ASP在3000-3500元，奇瑞华为24E/25E销量预期16/30万辆，对应收入增量5.3/10亿。②赛力斯体系，按照赛力斯24E/25E销量预期24/33万辆，考虑友商份额，保守对应收入增量4/8亿。 ②理想：配套理想纯电双平台（W、S），首款MEGA车型麒麟5C超充的电池托盘ASP为4500元；理想除MEGA外，在2024年或再发布2款以上纯电车，24E/25E纯电车销量预期10/60万辆，对应收入增量4/20亿。 ③宁德：深度绑定，份额40%+，配套最新款麒麟超充电池，搭载于MEGA、M9、阿维塔E12等明星车型，彰显资源与技术优势。盈利：公司此前因高价原材料库存、上半年电池厂及主机厂去库存以及传统铝材业务拖累（23年传统营收占比18%）导致盈利欠佳，三季度已实现触底反弹，Q4净利率或进一步升至7.5+%，保守给予2024E净利率8%水平，对应2023E/24E利润分别为1.73/3.54亿。估值：目前50亿市值，对应24年PE仅14倍，考虑公司盈利行业最强及客户结构行业最优，保守给予24年25倍PE对应89亿市值，+80%空间。