(网络纪要，审慎参考，仅转发，不代表任何投资建议，信披问题请私信联系删除。）

1.恒大高新：《地下城与勇士》手游开服被挤爆服务器:官方火速公布补偿方案

2.【重磅】消息称英伟达计划将GB200提早导入面板级扇出型封装 供应链透露，为缓解CoWoS先进封装产能吃紧，英伟达正规划将其GB200提早导入面板级扇出型封装，从原订2026年提前到2025年。 

相关标的：精测电子、文一科技、长电科技、晶方科技、通富微电、华天科技、强力新材等

3.商络电子：电动垂直起降航空器起降场相关标准发布

4.航天智装：公司与银河航天公司有业务往来，子公司轩宇空间为银河航天的配套单位，属合作关系，无竟争关系。

5.华力创通与银河航天、信通院携手完成5G信号上星试验。

6.天风通信：南京调研邀请南京熊猫（600775）内容：与星思合作布局卫星终端时间：5月23日 下午14：00地址：江苏省南京市栖霞区经天路7号天风通信 唐海清 余芳沁 

7.华c影视的传闻有进展。参考图形和走势。

8.亚通股份：上海市崇明区:土地补偿费在提取统筹基金后 可以货币形式全部量化到农村集体经济组织成员个人

9.紫guang又在传现金收购新华三事项重启

10.世纪天鸿(300654)莅临北京光年(图灵机器人)，参观和调研前沿AI技术和教育应用。

11.重磅,唯一量产--颀中科技：实现全制程扇型晶圆级芯片尺寸封装技术 并已成功导入客户形成量产

12.昨天工信部给光伏企业开会了！要出政策了：1.有些公司可能被定性为恶意竞争、可能取消一些竞标资格和产能审批2.黑名单。上黑名单的公司可能被限制性罚，比如电费附加费、环保附加费等等，地方政府取消税收补贴之类的！3.未投产的硅料产能可能要延后了，金融机构和地方政府不能任性了

13.易天股份:尊敬的投资者朋友，您好!感谢您对易天股份的关注!公司控股子公司微组半导体部分设备可应用于FipChip,Bumping，WLCSP，FOWLP，2.5D封装和3D封装等。谢谢!

14.先导智能：行业首推，先导无主栅设备领跑光伏未来。

15.永和智控：发明-CN-0067无主机电极结构、叉指背接触电池片、电池组件发明受理202210991742

16.沙特王储本·萨勒曼力推的NEOM计划(沙特新未来城)即将启动，正在全球路演。沙特拟投资5000亿美元发展绿色能源，摆脱石油依赖、转型科技创新。首批将建设数个世界级的光伏项目，预计中国厂商将拿到最大份额。

麦格米特现场调研纪要 20240522

1、 英伟达订单对于公司是突发情况，公司也很意外，很超预期。公司跟大B都签署了保密协议，太具体的数据确实不方便讲。历史数据也不能说，针对网上的测算，公司不予置评。目前公司不太希望炒太热，但是影响和NV。不光超市场预期，也超了公司预期。

2、 英伟达过去服务器产业链基本都是台湾的，电源过去都是台达在供。随着英伟达在AI影响力的扩大，有了扩展供应商的需求。公司是进入新供应商名录的一个，名单总共有4家，包括台达，目前公司是国内唯一。英伟达不是不想让台达独供，而是现在的半导体产业的需求已经耗干了台湾的工程师储备。英伟达只能寻找其他供应商。

3、 公司确实参与了英伟达GB200的产品，公司已经根据客户需求进行了研发和设计。份额方面，后续还需要商务竞争才能确定。

4、 GB200的时间和量确实不知道，不过今年是不会有的。毕竟从设计到定型要经历几轮，具体快慢取决于英伟达。定型后只要2-3个月就能交付。

5、 未来趋势方面，AI服务器的兴起确实对服务器电源给出了更高的要求，原本一个服务器只需要1个电源，现在可能需要10个电源。公司经过多年布局积累，技术也获得了头部企业的认可。这些行业数据公司可以说，市场应该完全没有对我们电源有认知。

6、传统业务方面，公司产品在很多行业还处于布局期，所以毛利还比较低。预计未来收入规模成长到150亿后会有成本的规模效应来改善毛利率。外部投资方面，公司更多考虑的产业协同，对公司的好处并不是体现在账面上的。发展规划上，公司计划在海外市场发力，国内市场太卷了，卷到行业规律都不太适用了，现在提倡耐心资本，我们也希望我们会成为耐心的选择。

【中泰机械】重视面板级扇出型封装发展机会

#事件：根据科创板日报，为缓解CoWoS先进封装产能吃紧，英伟达正规划将其GB200提早导入面板级扇出型封装，从原订2026年提前到2025年。在CoWoS产能供不应求的趋势下，业界预期同样是先进封装的面板级扇出型封装，有望成为纾解AI芯片供应的利器

#板级封装是先进封装重要方向。板级封装是在大幅面内实现扇出布线的先进封装工艺。板级封装面积利用率高减少浪费、一次封装芯片数量多，封装效率更高，规模效应强，具备极强成本优势。此外，板级封装适合复杂大芯片封装，可减少中间层用量并提升生产效率

#关注先进封装进展顺利的设备商。芯碁微装（曝光）、耐科装备（塑封）、凯格精机（植球）、新益昌（固晶）、光力科技（划片）、精智达（测试）等

#风险提示。先进封装产业发展不及预期

光伏板块点评：CPIA举办高质量发展座谈会，加强供给侧改善预期-240522

➡供给侧改善预期

◆继5月初锂电池行业规范扩产的征求意见稿出台，昨日CPIA召开“光伏行业高质量发展座谈会”，再次加强了市场对光伏行业产能扩张约束的预期，光伏主产业链里上涨依次为一体化组件、硅片(去库最明显)、电池片(盈利底最高)。

➡产业链价格超跌

◆主产业链价格超跌状态持续，最新硅料价格已跌破龙头现金成本，根据我们从测算，硅片、电池片环节最新价格也基本贴近龙头现金成本。

➡后续展望

◆硅料方面，本月3家硅料检修，5家检修前置，交易出清；硅片、电池片、组件环节去库行情明显。我们认为当下光伏呈现[价格跌破龙头现金成本]→[去库存]→[交易出清]，底部信号明确。

◆在价格超跌+供给侧改善预期下，看好后续产业链价格或止跌，带来的反弹行情。主要系Q1龙头硅片、一体化组件微亏，若价格在Q2看到止跌，我们预计Q3报表端盈利将改善。

◆ 盈利顶部先杀估值再杀盈利，盈利底部先提估值再提盈利，底部阶段主要看边际变化，预期或提前反应。下半年供给出清+需求好转+海外降息，底部过后趋势向上，底部区间市场交易逻辑演绎路径，根据边际变化提前反应。

➡投资建议

◆供给侧：行业主动出清+预期政策约束无序扩张；需求侧：5月组件排产稳定，全年需求稳中增长态势不变；行业见底标志明显(亏现金、交易出清、去库)。我们预计行业盈利底在Q2确认，随着硅片去库结束，带动产业链价格止跌，板块盈利有望在24H2看到好转。

◆建议关注排序：硅片>一体化组件>电池片，如TCL中环、钧达股份、仕净科技、晶科能源、阿特斯等。

中信博：

#沙特3GW工厂落地，海外供应链持续推进 公司宣布与沙特工业城市和技术区管理局就中信博沙特吉达工厂土地使用及建设等达成一致，该工厂建成后产能将达3GW。此外，在本土化产能基础上，配套中信博全球供应链体系可在当地具备10GW交付能力。

公司已在印度拥有3GW本土化产能，除沙特外，后续巴西也将有GW级配套产能落地，本土化产能有助于公司提升海外交付能力和综合竞争力

海利得 受益沙特NEOM计划。来源未知，注意吹票风险。

沙特光伏治沙项目！公司研发出一代光伏反射膜，行业颠覆性产品。主业+切入光伏赛道，估值560亿，存在巨大预期差！

测算数据显示可提升10%发电量，全球独一家！目前全球仅有海利得一家可以做，先发优势巨大，其他两家的产品被沙特否决。海利得的产品效率是其他产品的2倍，寿命是其他产品的5倍。此外，目前海利得在研发二代产品，寿命更长，增效更大。

目前已经顺利导入沙特光伏项目，一期订单1000万美元，明年订单突破1亿美元，市场空间巨大，国内头部客户洽谈中，明年订单落地，会进入快速放量期。

风光大基地5年总规划400GW，对应400亿市场空间，净利率为30%，则每年对应24亿利润，目前全球仅有海利得一家可以量产，保守给予50%的市占率预测，则每年光伏反射膜业务利润为12亿，保守给予30倍估值(对标增效产品跟踪支架，中信博估值为100倍)，该部分对应市值360亿，合计560亿。对比目前市值，存在极大空间。

浙江：大力发展低空经济 到2027年基本建成高水平民航强省

#自3月以来，低空经济关注度显著提升，两会报告里亦提及“加快低空经济等新增长引擎”。随着“低空经济”首次写入政府工作报告，各地低空经济发展正逐步进入加速期。

#浙江的咸亨国际旗下全资子公司咸亨国际(杭州)航空自动化有限公司和咸亨国际(杭州)航空技术研究院有限公司，依托十多年产品技术的迭代与升级，形成了以无人机能力开发为核心的“软、硬、培、服”完整产业链的综合模式，除硬件产品外，其还能提供自主巡检、AI 识别、智能分析、飞手培训等以无人机为载体的一站式服务解决方案。

#咸亨国际在2023年报中指出，未来公司将关注低空经济的政策发展，结合自身的先发和技术服务等方面的竞争优势，重点布局低空经济所涉及的运营和保障服务等内容，不断创新场景化应用和拓展。

#【天风机械】咸亨国际调研邀请

时间：5月22日15:00

看点：低空经济相关标的

活动：赛孚城场馆参观

地址：杭州市拱墅区

【招商金属】持续推荐AI相关标的：沃尔核材和铂科新材

#沃尔核材

1、预计全年净利润8.5-9e

全年净利润指引7.93e，19年以来实际净利润均超指引，兑现度高，24q1业绩淡季不淡，净利润1.8亿，同比+77%，传统电子业务受益原材料价格下降，预计今年提升幅度5+pct，对应利润增厚1e+。

2、AI服务器铜缆打开上方空间

单通道224G的高速通信线处于配合大客户打样阶段，预计下半年量产。25年高速铜缆市场空间预计50亿元，公司作为大客户主供应商有望充分受益，正加速扩充高速通信线产能，较去年已提升60%-70%，Q3预计再提升30%-50%。

#铂科新材

1、24Q1芯片电感营收约8000万，全年有望持续超预期。配合 700W 级别 GPU 的电感料号已实现大规模量产，取得 MPS、英飞凌等厂商的认可和合作。针对垂直供电模块（VPD）推出一种集成式星球：基业长虹，电感，可有效节省 PCB 占板面积、提高功率密度、降低能耗。现有产能 500 万片/月，年底或达 1,000-1,500 万片 /月。

2、磁芯新产品有望维持均价与毛利。新品蓄势待发，公司已成功研发 GPV、GPC 系列，计划 24 年推向市场。铁硅 5 代磁粉芯研发取得突破，损耗较 4 代降低约 50%，满足高频市场需求。

风险提示：宏观经济环境及政策风险、行业竞争风险、原材料价格波动风险、公司经营风险、新能源需求星球：基业长虹，不及预期或技术路线变动等。

2024年特斯拉股东大会将于6月13日举办，宣传视频中展示多个Optimus片段。视频中，Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣，工业场景操作熟练；背景中多台Optimus分别进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作，泛化工作能力持续强化。

板块有望迎来T链+国产链、硬件+软件共同催化行情：

📈 1、6月13日特斯拉股东大会：此前马克思曾发布“Optimus will be amazing”文字，股东大会上人形机器人产品有望带来惊喜。

📈 2、宇树发布9.9万元G1人形机器人产品，售价显著低于市场预期。智元、傅立叶等国产机器人厂商进展较快，期待新产品发布。

📈 3、Open AI发布集合文本、图片、视频、语音的端到端多模态新模型GPT-4o，实时响应速度、情绪感知能力提升显著，人形机器人情绪价值能力持续进化。

🌹重点推荐：【三花智控】、【北特科技】、【柯力传感】、【东华测试】；重点关注：【中大力德】、【华培动力】。

🌹持续推荐：拓普集团、贝斯特、恒立液压、双环传动、鸣志电器、绿的谐波、禾川科技、五洲新春、华依科技、优必选、博实股份、埃斯顿等。

持续关注：步科股份、安培龙、兆威机电、伟创电气、大业股份、江苏雷利、雷赛智能、日发精机、浙海德曼、华辰装备等。

🌹风险提示：技术突破不及预期；人形机器人产业化进度不及预期等。

强CALL 运达股份：风电布局正当时，主机黑马不容错过

#为什么现在布局风电？

估值端：目前是风电估值最便宜时点，主机厂运达股份PE 10倍，PS只有0.35，且板块经过2年调整，非常充分

基本面端：风电格局从2022年到2024年，已经经历2-3年洗牌，行业格局基本稳定，价格战也持续了3年，现在见底，边际变化已经出现，风机价格4月份中标价格已经小幅回升；

# 4月陆上风机平均中标单价为1953元/kW,环比略有增长;最低中标单价为1571元/kW,环比增长12%;陆上风机含塔筒平均中标单价为2266元/kW,环比增长8%。

#观点：相较光伏，我们认为风电的拐点率先出现，向下空间不大，周期向上反转，预计二季度风电企业盈利会有大变化

#配置什么？

不同于市场，我们优选运达股份，因为其在中标量和交付量已经脱颖成为第一梯队，而且其营销战略指引更容易拿下大电力国企客户，主机厂议价权和盈利能力逐步回归，预计公司2024-2026年净利润 7.3/9.2/11亿元，对应估值9.8/7.8/6倍。我们认为目前是核心低点！

事件：沧州大化涨停。再次提示【美瑞新材】

1、特种异氰酸酯出现需求缺口

据百川，5月21号陶氏化学公告MDI因原料供应问题出现不可抗力，涉及产能34万吨/年。考虑巴斯夫与科思创前期遭遇不可抗力的73万产能目前亦正处于低产阶段，#目前受影响的MDI产能合计占到北美总产能的约68%。

2、股性原因和历史记忆加持下，老玩家沧州大化习惯性涨停。

3、特种异氰酸酯新贵美瑞新材，生产基地已于5月中交，6月开始投产，有望弥补需求缺口。公司销售渠道已于国际市场铺开，据官方公众号介绍，近日已多次赴美参加行业重要展会，公司特种异氰酸酯销售负责人张磊曾为万华新材料事业部副总经理。

4、我们预计今年下半年化工行业进入复苏周期，主要大品种将进行涨价，这与上半年的小品种涨价具有本质区别。预计美瑞新材业绩有望开启同比和环比双拐点。

淳中科技要点：

1、液冷检测平台6月份小批量发货，最新GB200在预研。测试平台可以一拖二或者三四来检测，每张卡要检测6-7小时，出场前每张都要检测。几万美金-十万美金一台；

2、板子的检测耗材（转接卡）也有部分供应。耗材的按计算器公式是（算力卡数量➗可使用次数✖3✖单价）；传统风冷的检测也能用到公司的耗材；（变量是这个乘三，一张GPU卡从检测一次的预期变成了三次）

3、N公司的发货节奏在于N的要求，产能没问题，供应链国内已经走通有保障，生产周期两周。

5、老的核心业务军工这部分业务在复苏，今年应该订单会起来。

6、自研芯片预计明年再led这块也能放量。

关注头均市值最低的生猪标的【新五丰】和【唐人神】

截至3月底行业产能已经去化超过15个月且总量超过10%，随着产能去化的逐步体现，5-6月份猪价有望开启上涨，Q3生猪价格有望在累库下加速上涨。近期在行业持续降重的背景下，猪价调整后企稳回暖，随着降重的影响边际减弱&二育入场的积极性增加，猪价上涨节点逐步接近，板块确定性较强，在生猪板块估值依旧处于底部区间的状态下，建议重点关注生猪板块的弹性标的。

【部分猪企4月成本更新】

✨牧原股份：14.8元/公斤，环比-0.3元/公斤。

✨温氏股份：14.4元/公斤，环比-0.4元/公斤。

✨华统股份：约16.2元/公斤，较Q1下降0.3元/公斤。

✨巨星农牧：14.6元/公斤，Q1不含德昌转固影响15.46元/公斤。

✨唐人神：4月略微盈利，24Q1成本16.6元/公斤。

✨新五丰：14.6元/公斤，环比-0.8元/公斤。

受益于养殖管理提升、饲料成本下降等因素，多家上市公司4月份养殖成本环比改善，预计4月份生猪业务可以实现盈利（全国均价15.1元/公斤），随着生猪价格的上涨和成本的持续优化，生猪养殖企业利润弹性可期。

✨目前行业多家公司2024年头均市值依旧处于底部区间：牧原股份（3700）、温氏股份（3600）、巨星农牧（4300）、华统股份（3300）、唐人神（1600）、新五丰（2300）等，仍有较大上涨空间

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。