最近各类--医疗涨幅较大，那么我们看看低位低价的和佳医疗怎么样。参看资料来自于调研记录进行总结。

早期模式过重，谋求向轻转型。

公司早期的整体建设业务模式是由和佳与医院签订投资合同，由和佳投资完成医院建设，医院须采购和佳主营的医用工程、医疗设备、医疗信息化等产品，且在5-10年的还款期限内，医院新增医疗设备的采购均由和佳完成，同时和佳还优先享有医院药品耗材供应链、医院后勤服务运营的特许经营权。因而公司重资产大，而回款慢。

回款慢主要原因是由于公司医院整体建设和融资租赁这两个业务模式决定的，这两块业务均是需要前期投入较多资金，然后根据合同约定分期回款（一般在3-10年左右），所以和佳账面显示长期应收的额度较大。公司的客户主要是公立医院，具有“会拖不会欠”的特点，自2019年开始，国家工信部先后2次组织公立医院等事业单位与民营上市企业形成的逾期欠款的专项催收活动，成果显著。这次疫情后，很多地方政府也推出了“以发行低利率长期债券置换企业高利率中短期债务”政策，和佳部分存量整体建设项目目前在推进债务置换提前还款。

商业模式转型

    经过这几年的坚持，和佳可以说度过了最艰难的时刻。目前我们已交付大部分整体建设项目，这些项目都已进入了回款期，在建的几个项目也不需要和佳大规模的投入，公司不会再出现大额现金流支出的现象。

    同时，公司优化原“重资产”商业模式，不再采用直接投资的方式，而是与国企、央企合作，由他们来完成项目出资及土建工程，而和佳则提供医用工程、医院学科规划、医疗设备购置、重点学科建设等服务。在充分发挥国企、央企与和佳各自优势的同时，和佳客户由当地政府变为了与国企、央企合作成立的项目公司，由项目公司向和佳采购设备及服务，这一模式将大大提升和佳回款能力和回款速率，解决公司长期应收的负担，改善公司财务压力和现金流状况。截止目前我们已与中电建、中核华兴、中交一公局等国企央企的下属公司签订了合作协议，相关项目正在稳步推进。

和佳目标规划

和佳接下来要做的：

第一：对于和佳不具备核心优势或业务协同性不强的产业（如医疗信息化、血液净化），公司将尽快剥离。

第二：对于和佳具备核心能力的产业（自产的肿瘤微创设备、制氧设备和康复设备），公司将大力投入资源，使产品更具备市场竞争力。

第三：基于耗材复购率高、毛利可观的特性，和佳将进行医疗设备的产业延伸，从战略层面规划及布局自产设备的配套耗材，这将是和佳未来中长期发展的重心之一。和佳具备耗材销售天然的先发优势，首先公司拥有3款需使用耗材的产品，我们已在市场拥有可观的装机量，可为耗材销售提供稳定的客户群；其次这3款设备中除放射性粒子外，另两款耗材均属于专机专配，所以基本不会受国家集采对价格的影响。

第四：对于两个需要资金驱动的业务（医院整体建设、融资租赁），和佳大原则是“收”，现有存量项目尽快收尾，新项目则采用与国企、央企合作的“轻资产”模式（以上已介绍过）。我们认为在疫情后5-8年将是中国医院建设集中爆发的时刻，和佳会抓住这次历史机遇，调整业务策略，轻资产模式运行。

医院建设政策受益

在国家十四五规划和2035年远景目标中强调，全面推进健康中国建设，建立稳定的公共卫生事业投入机制，强化基层公共卫生体系。加快建设分级诊疗体系。《2021年中国公立医院新建工程项目汇编》中显示，近5000家公立医院有新建工程项目。广州呼吸中心项目就属于广州市“十三五”时期医疗卫生重大项目，和佳能被选中，是因为和佳是上市公司中唯一一家既能做制氧系统，又能做净化工程的。这个项目要求2021年6月交付，目前和佳组织了一支超过300人的团队在项目上日以继夜的工作着。这个项目的建成代表了和佳具备承接这样大体量、专业性强的国家级项目，这对未来和佳承接更大的项目奠定了良好的基础。

为现在国家医疗补短板，所以未来5-8年医院建设将呈现井喷式发展。和佳会紧紧抓住这个历史机遇，医用工程、设备及配套耗材要保证两手都要抓，都要硬。当国家医院建设高峰过去，和佳未来中长期业务重心仍将是医疗设备和配套耗材的销售。

效仿投建“爱尔眼科”，连锁康复医院

和佳目前已经在南通投资了一家康复医院，目前医院运营情况良好，和佳首先要在南通康复医院完成康复理念、设备选配、临床路径、科室管理、收费搭配等方面的落地，以实践经验钻研出一套适合中国发展的模式，等这套模式成熟后，我们才会进行复制，借鉴和参考爱尔眼科的模式，开展康复医院的连锁业务。和佳会寻找已具备一定基础的标的（如小型综合医院），仅需投入较少资金，帮助医院打造康复学科，使其成为医院的特色学科及优势学科，形成“大专科，小综合”格局，经过2-3年的培育即可开始盈利。康复医院连锁依然会采用“轻资产”模式。

总结一下看

2020年公司回归主营业务，肿瘤介入微创治疗设备及配套高值耗材稳步推进；国家对基础医疗设施建设高度重视，各地政策和各级财政均向卫生医疗补短板倾斜，公司也调整了医院整体建设业务的商业模式，不再采用直接投资的方式，而是改为与国企、央企合作，由国企、央企来完成项目融资和土建，和佳提供医用制氧设备、医用净化工程、医疗设备购置、重点学科建设等服务。

　同时和佳医疗(300273.SZ)3月30日在投资者互动平台表示，和佳医疗配有专用耗材的设备有体腔热灌注治疗机、介入热化疗灌注系统、冷极射频肿瘤治疗机。另外，2020年公司战略入股深圳拉尔文，进入核素药物领域，可为公司自产的放射性粒子治疗计划系统提供包含核药(碘125放射粒子)等配套耗材。

最后来看，公司持续调整经营战略、优化业务结构，有序实现重资产业务向轻资产业务的转型，报告期公司经营活动产生的现金流量净额较2019年有了较大幅度的增长，战略转型初见成效。