今年有一个并表，购买了华润医药下面一个饮片企业。调整前前三季度营收增长 9% 》CHC，占比超过60% 》处方药 集采和疫情影响占比下降。 净利率提升主要是CHC业务带动，OTC双位数增长。 分品类： 》感冒药Q3恢复较好，疫情防控行为规范，6.7月也有一定感冒发病提升+去年 低基数。 》其他品类增速都不错CHC这块。 》国药有增长，饮片业务前三季度比较快，配方颗粒下滑 》处方药： 中药注射剂有影响，疫情下处方下滑以及集采预期下整体下滑 毛利率：前三季度下降4.6%，相对毛利率高的处方药业务下降，譬如抗感染药 物集采前毛利率是最高的，国药业务毛利率有降低因为饮片占比提升快+原料药 成本上涨。 费用率：前三季度销售费用下降，和结构有关系。公司过去2-3年一直有费用主 动管理。 Q3业务好主要是感冒药带动CHC也业务增长拉动。 同时今年收购昆药，推进重大资产重组中。近日披露了财务数据和股东大会延期 的公告，公司希望年底前交易完成。 今年主要是配方颗粒业务有一定挑战，希望今年实现目标，今年是股权激励第一 年，争取实现股权激励目标。 Q&A: 1.感冒品类具体情况？ 感冒药Q1销售不错的，Q2因为上海疫情极端情况，280个城市对感冒药限售有 一定影响，Q3开始逐渐放开了。所以Q3恢复的非常快，总体预期Q4感冒药品 类增长可期。 最近在做很多备货和渠道和消费者的工作。 疫情三年公司感冒药品类被压缩在个位数增长，但疫情也改变了感冒药竞争格 局，999感冒灵线上发展现在公司市占率这3年是不断提高的。 1）. 希望抓住集中度提高的机会加强和消费者沟通来产生品牌影响力。 2）另外加强线上线上融合，公司制定了数字化战略。 3）推出了999抗病毒感冒药，高端感冒药，板蓝根等，引进了止咳药，999藿 香正气水，希望在999下丰富产品组合，增加感冒品类。 相信以上举措下未来市占率会持续提升。 2.四类药品管控上有没有波动什么的？ 全国各地疫情防控上会更加成熟，很多地方和上半年有些不同，应该不会像Q2 那样采取极端措施。虽然有些地方会有，但总体感觉比较乐观的。但疫情防控有 一些不确定因素，产业链会不会受到影响等，公司目前高度关注。总体感觉最困 难的时候过去了。 3.Q3配方颗粒还是下滑的，各省因为备案不足，具体展望？ 今年有挑战的，年初预期切换过程不会这么顺利。现在在观察备案情况，看到有 改善的趋势。因为配方颗粒过去几年持续高增长，相对原来高基数来说有些困 难，目前举措是加紧备案工作和产业链布局。因为配方颗粒整个产业链上有全方 位优势的，以前的前6家有比较明显的先发优势的。公司想利用产业链优势来做 布局。 另公司判断外配方颗粒集采估计要到25年左右才有，但产业链上布局需要围绕 未来集采做提前准备。今年国药事业部整体业务能正增长（含配方颗粒+饮片） 4.中成药国家已经开始做了，估计年底或者明年初要开始报价了，山东饮片规则 也出来了，公司怎么看这两个集采？ 涉及到公司处方药业务和国药业务 中成药集采基本上沿用了西药集采模式，他的规则会有所不同，照顾到了中药发 展。他降价程度要不西药温和一些。 公司觉得标准很重要，饮片没有标准就唯低价很难，所以山东是联采，还是实事 求是的。 这个可以外推到未来配方颗粒集采，只有国标到400-500种以上，覆盖大部分处 方需求后集采会全面展开。整体目前判断160+90个国标的标准未来到300-400 个以后可能推集采。 集采肯定是常态化的制度，对中成药能看到一些适当扶持的政策。 5：Q1-3 儿科，胃药和皮肤药的增长态势？ 目前三个品类双位数增长，和疫情防控带来线上线下推动有很大关系。尤其 O2O对三九品牌很好。 皮炎平，三九胃泰等都增长很好。 这个趋势持续取决于品类竞争状态，另外看公司可否占据前三位，所以公司也在 把握这个机会，尽量提高市占率推动销售。目前状态就是管控情况下线上对品牌 企业有利。 6.处方药新产品，盐酸米托蒽醌开始销售了，具体情况，还有5代头孢上市预期 和展望？ 米托蒽醌在推，营销推广+更多适应症增加。公司对这个新品有比较好的预期， 现在新品推广还是面临疫情影响。 5代头孢是引入的，也有疫情影响。生产角度，欧洲日本向国内引进起来比较困 难，现在引进速度很慢，估计要23H2才能有产能上来。 示踪计也需要1-2年推广才能有增长态势。 7.数字化中心战略和线上渠道推广？ 数字化中心是公司145第一年（23年第三年）21年的时候就制定了数字化战 略，成立了数字化中心。希望未来线上占比从不到2%，提高到？？？ 8.21年过亿品种20多个，未来大单品展望？ 现在过亿品种26个，战略上希望打造大品种，构建新品牌。因此落实了1510计 划，所有事业部考虑10亿，5亿，1亿品种几个。 》过10亿品种： 感冒药品类是最大品类， 皮肤药22年过10亿 胃药未来2年（新三九胃泰=养胃舒颗粒） 转聘中小儿品类也是10亿级 消化类易善复这个也能过10亿 奥诺从零售角度能过15亿以上 其他骨科和妇科品类都是有潜力的。 康复慢病事业部的李雪网？PS：血软吗？？？也能过10亿，规划里面能到15亿 的水平 大健康：规划了健康时尚美丽，目前就争取1亿或者5亿的品种，没有过10亿 的。 处方药方面：有一些新品规划，但还要看集采情况和医院发展状况。 9.康复慢病具体？ 就是华润圣火+999离血王来构建的，也就是三七软胶囊。过去就处方药卖，现 在加入华润后就关注C端了，医院端构建学术能力，然后零售端凝聚消费者。圣 火当时进入华润后就归到了CHC领域，当时一个是把重点逐渐转移到医院+零售 双并进（之前在医院卖），一个做了大量真实世界研究，是希望积累临床数据， 希望把这个品种做成初级预防品种，这样潜力非常大。 康慢前三季度非常稳定的，这条线运营效率很高。今年主要是集采：21年武汉 集采公司弃标了，目前盈利保持稳定，未来公司规划了这个单品15-20亿的水 平，并购昆药后，这个业务可能会把康慢让给昆药去做。目前999李旭网？整个 进程可期。 10.产业链上游布局？ 中药产业链很长，核心品种离不开上游资源掌控，所以公司围绕核心品类，给上 游安排了种植，加工，提取的布局。整体是解决原料瓶颈问题为主。侧重在安徽 浙江江西重庆云南等做了产业布局。 11.稳态销售费用率预期？ 145是关键战略期，公司判断研发和体系打造还是比较关键。公司145主题就 是：创新， 创新费用从3%左右，提升到6-7%。 营销费用希望降低5-7%。 从目前占了期公司销售费用在稳步下降。稳态费用率会逐渐降低的。 12.感冒药现在到旺季了，趋势？ 现在就是旺季状态，货还是比较紧的。渠道存货这几年控制的不错的，还是偏紧 的状态。感冒药渠道库存按照历史经验大概2.5个月左右。 竞争上以岭的连花清瘟因为院士推荐变成了新冠治疗用药，当然他也在往预防方 向延伸，他从医院端往OTC发展的。 但公司觉得普通感冒就是普通感冒，公司的感冒药跟新冠灭有什么帮助，当然公 司也推了一个抗病毒口服液对抗病毒有一些帮助。公司也在观察，这个竞争态势 下对新冠用药有很高预期的。但这个药品具体有多大应用还要看数据的。以岭的 连花清瘟海外华人用的比较多，所以他比较受益。