【国盛郑震湘团队】新益昌：MiniLED+半导体后段设备双龙头，22H1业绩稳增

公司发布2022年中报。22H1公司实现营收6.45亿，同比增长30.58%；归母净利润1.22亿，同比增长22.83%；综合毛利率43.05%。其中2022Q2公司实现营收2.94亿，yoy 0.55%；归母净利润0.51亿，yoy -15.87%。在2022上半年，公司持续推进中山产业园产能的增长，提升生产效率同时优化产能结构，Mini LED设备达到较高水平，通过收购开玖自动化切入半导体焊线机市场，拓宽业务范围，为公司提供持续发展动力。

多产品持续研发突破。22H1公司研发投入 0.40亿，同比增长44.25%，营收占比6.21%。经过持续的研发投入，目前公司已经掌握握直驱矢量控制、嵌入式浮点实时多路径运动控制、自动追踪纠偏控制等核心技术，在LED、半导体固晶机、电容器设备、锂电池设备等多领域完成突破，同时公司在Mini LED和Micro LED等领域持续投入，目前已经具备相关智能制造设备的批量销售能力。

MiniLED显示革命，1%-15%+渗透周期最受益品种！MiniLED下一代革命性技术，21年苹果平板/笔电+三星TV在高端市场破冰，22年索尼LG海信微星等巨头跟进入场，3-5年渗透率从1%到15%+，巨量转移设备确定性受益扩产周期，公司深度绑定三星京东方鸿利等头部客户，充分受益Mini LED渗透提升，在Mini及Micro LED固晶设备有望引领产业。

预期差最大的半导体设备公司，值得重视！die bond已从扬杰、固锝电子等功率客户拓展至通富/华天等头部封测厂。并横向布局wire bond，市场空间成倍级打开，wirebond demo配合整线送样。此外大客户先进封装国产化供应商，有望打开中期第二成长曲线。

业绩预测：我们预计2022/2023年公司实现归母净利润3.0/5.0亿。