同和药业
夜长梦山
2024-04-30 12:07:17
🎁【太平洋医药|同和药业（300636）】今日涨超7%，底部上涨近50%，新产品法规市场即将放量，公司即将迎来业绩与估值双升！
🚀观点：
☀Q1业绩超预期。2023年，公司实现营收7.22亿元（+0.31%），归母净利润1.06亿元（+5.28%），扣非净利润0.98亿元（+0.76%），2023Q4实现营收1.62亿元（-15.21%）、归母净利润0.27亿元（+4.39%）、扣非净利润0.27亿元（+6.01%）。2024年Q1，实现营收2.06亿元（-6.47%），归母净利润0.44亿元（+31.62%），扣非净利润0.40亿元（+23.31%）。
☀毛利率及净利率提升，盈利能力改善，2023年及2024Q1毛利率分别为33.17%（+0.74pct）和36.67%（+0.78pct），净利率分别为14.68%（+0.70pct）和21.10%（+6.11pct）。原因：①毛利率较高的新产品非法规市场持续放量，法规市场开始放量，占比提升；②下游客户去库存趋于结束，老产品需求回升，规模效应提升；③2024Q1，研发费用率为4.99%，同比-3.71pct，利息收入及汇兑收益增厚业绩。
☀新产品持续放量叠加产能投放，业绩高增长可期。公司17个新产品专利在新兴市场开始密集到期，规范市场2023Q4开始陆续到期，预计全年规范市场新增订单约1.5-2亿元。预计二厂区一期4个车间6月投产，二厂区二期部分车间于2024年开始试生产。
🌹预测公司2024/25/26年营收为10.00/15.00/22.50亿元，归母净利润为2.01/3.07/4.72亿元，分别同比增长90%/53%/54%，对应当前PE为21/14/9X，持续给予“买入”评级。
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