中国市场中期调整尾声，逐步重回成长。轻指数，重结构，偏成长。当前注重估值、产业链位置及催化因素，结合估值及景气程度综合判断可关注如下方向：

1）泛消费领域中议价能力偏强、盈利压力较小、景气程度偏高或者改善的板块（如轻工家居中的敏华，传媒中的分众）仍是自下而上的重点；

2）保持高景气的半导体等科技硬件（功率半导体中的士兰微）、新能源汽车产业链中上游（最景气的六氟板块）、新能源光伏（下半年将现拐点的中环以及受益硅料扩产的合盛）等；

3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期原材料如铝锂等，以及涨价与转基因催化的农业种植。

4）工程机械以及面板需要注意中期景气度下行拐点已到来或将到来，市场预期下调导致短期机会较少，再次提示风险。

港股整体市场可能也在逐步触底，后续重点关注新经济成长机会。后续我们持续关注中国增长数据及政策变化，疫情的局部演绎，海内外疫情及疫苗进展，以及美国刺激计划落地、政策变化及中美关系进展等来更新对市场具体节奏的判断。