Q：二季度外售会减少？

A：二季度组件环节有库存，外售比例不会有所下降。

Q：户用订单到执行？

A：国内很快，去年直接签单发货。国内变数很大，大家都会适当调节。

Q：硅料价格 17 万能否接受？

A：能顺利传导下去的话基本可以接受。我们当时电池有急单去采购了一些硅料，相应硅片价格也 会高一些。今年只要终端需求开始释放就没有什么问题。

Q：之前有硅料前瞻性备货，现在的硅料采购是基于未来价格判断还是组件需求？ A：今年硅料处于强势方，现在持续需要硅料，短期还是需要持续采购的。后续硅片价格也会涨起 来。

Q：年报存货中库存商品 50 多亿，占收入 10%，与友商相比偏高，原因？

从去年到今年市场变化特别快，只是看财报的话没有办法真实体现公司管理方面的考虑。库存 增加有些是提前买了硅料及其他辅材，如接线盒因为缺芯片造成价格较高，我们提前备货，所以现 在没有任何接线盒短缺或者成本增加的压力。要结合行业变化、供应链管理方面的举措看财务报表。

一季度库存比较多，一部分是辅材，更多是组件。组件里 2GW 海上，还有 2GW 有订单绑定，没 有订单绑定的也就多了几百兆瓦。

今年库存持续会比较多：1）有提前备货，二季度也降不下来，多买了一些辅材；2）航运时间 拉长，客户要求到岸价的比例增加，财务确认周期拉长，可能有相当一部分已经发出了但体现在库 存里（如果签的是到岸价，发出在海上飘着的时候就是库存商品）。一季度开始持续存在运力紧张 的问题，签单后能否发出去也是个问题，很多客户要求到岸价，我可以付运费但要拿到货。海外需 求诉求比较强的部分：①疫情影响的顺延需求，宽限期 6 个月，时间比较紧张；②两三年前完成的 招标，时间节点是今年。从去年四季度开始到付比例增加，但主要还是 FOB 价格。

航运成本是下游承担，但合同签订锁价后航运成本再增加需要组件企业承担。

航运运费？

大部分 FOB（超过 60%），不影响我们；到岸比例增加会影响现金流和毛利率。现在 3 美分/W，以前 只有 1-1.5 美分/W，去年下半年开始涨起来的。

二季度加大了哪些辅材的采购？ 价格调整比较多的辅材我们都有买一些。 玻璃、胶膜的保质期有多久？

会提前做成组件（标准品），订单已经早签了，会根据订单类型加大采购量。

三四季度签单及执行价情况？

现在组件新签订单报价 1.8 元以上（下半年执行）。

直接签满期货订单还是留给现货？

尽量能签就签，虽然我们觉得国内弹性很大，但上下都有可能，海外市场价格也会参考国内市场。 现在签的下半年订单基本都是海外订单。

前段时间华电招标最高报价 1.8 元？

现在公开中标价还没有到 1.8，基本 1.75-1.8，但现在硅料已经 180 了，基于 180 的话组件价格就 要 1.8。

五大四小对价格的承受能力？

央企今年 2、3 月完成了指标确定、内部审核，4、5 月陆续启动招标，大家认为产业链价格影 响了需求，目前下游对今年的情况比较清晰，基本 6 月份开始启动需求。

大的国企央企 1.8-1.9 可以接受，但如果 1.9 以上会有好多项目接受不了。如果能够保证大型 国企央企的地面电站做完，国内至少 55GW 需求，60GW 是大概率事件。

主要现在没有特别明显的启动迹象所以大家很担心，但过去近年国内一直没有特别明显的规律，去年也发生了四季度抢装导致超预期。

现在新签海外订单比较多，国内订单的情况？

更多在洽谈。

组件单季度有效产量接近 15GW，目前签单对产能的覆盖率？

最新订单数据没有出来，4 月底的数据看到更多订单在三季度，四季度不太明朗，那个阶段可 能是国内集中装机，要考虑国内需求情况。4 月底的时候三季度订单超过 1GW，但已经隔了 20 天了。

今年情况变化很快，可能一周就集中签了大量订单，都有可能存在。现在组件企业比较谨慎， 我们也比较谨慎，价格变化太快，先保证二季度订单。

现在签订的海外订单何时交付？

今年价格波动比较快，之前是提前签，但发现今年不适合太早签，价格不能保证覆盖成本，所以 3 月开始我们对下半年订单比较谨慎。

历史上海外订单都要提前一年？

那时候组件价格趋势相对明朗，但今年变化太快，组件价格 1.73 和 1.74 的差别都要考虑。 现在组件环节有库存，会根据需求情况做标准品备货。现在 7、8 月订单基本已经签了，不像之前 要提前三季度，时间缩短、订单密集。海外签订到交付的周期变短了，组件企业自己做了调整。

海外可以接受的价格？

海外市场比国内市场容忍度高，去年 1.9-2 元，当时国内 1.6 元，而且海外今年执行的项目是 两三年前完成的招标，海外过去几年招标定价没有大的变化，对组件价格容忍度更大。

之所以出现 3 月的情况，一方面下游需要时间反应行业发生了什么，行业价格每天都在变，下游需要时间消化；另一方面去年疫情导致全球收益率 8%以上，然后在很短时间降到 5-6%，很难短 时间内消化。今年组件涨价会导致全球收益率回到历史平均水平，甚至有些地区低于平均水平。

从我们的订单来看，海外需求逐渐增加，今年全球需求不担心。我们预计国内 60GW，后面有明 显信号的话可能调低到 55GW，但这部分需求海外可以弥补，比如印度市场疫情严重，但需求没有放 缓，因为明年要征收关税（组件 40%电池 25%），今年已经出现抢装，现在的签单量超过年初出货指 引（目前超过 4GW，全部今年交付）。欧洲、美国市场的量都是平稳增加的，只有中国需求比较平淡。 但今年又是国内光伏比较特殊的年份，需求分布可能极度不平衡。

印度抢装的可完成性？

其实有风险。一方面下游考虑疫情希望政府推迟关税实施时间，如果政府同意抢装力度会放缓，价 格 1.8-1.9 的话有些项目可能就不做了；另一方面，疫情导致物流等时间也别长，运营效率特别差， 影响项目建设进度。目前我们的订单没有取消的情况，毕竟关税还是带来了抢装需求。而且一般光 伏在偏远地区，相对安全一些，但通关等还是有影响。

印度价格？

提升了，但还是偏低，海外 24 美分，印度 22 美分（不含运费，运费对方承担）。

海外签订到交付的周期？

不同市场不一样，基本提前一季度签，签的时候定价。

因为硅料不够拉晶炉子停了很多？

对，全年可能都是这种情况，今年很难改变。