近日,公司公布前三季度业绩预告。前三季度,公司归母净利润预计为 28,109万元–31,634 万元(同比+1440%–1608%),单三季度归母净利润预计为 13,145万元–16,670 万元(同比+109%–164%)。
评论:
业绩逐季提速。今年以来,公司归母净利润分别为 0.6、0.9、1.3-1.7 亿(公司业绩预告披露),逐季加速。同时结合 Q1、Q4 为阿胶销售较旺的秋冬季,Q2、Q3 为阿胶销售较淡的春夏季;今年 Q3 淡季销售好于 Q1 旺季,表明公司在 Q3 销售提速明显。
基本面恢复良好,利润端有望进入快速增长阶段。目前,根据推算公司渠道库存已恢复至良性水平(约 3 个月左右),终端零售价持续恢复(阿胶块已恢复至 900-1000 元区间/250g,阿胶浆已恢复至 300 元以上/48 只),公司结算模式由先货后款逐步转变为先款后货,管理层基本调整完毕。我们判断,公司基本面恢复良好,营收端基本恢复良性,有望迎来利润快速恢复阶段。
盈利预测、估值及投资评级。公司各项经营活动持续恢复,我们预计公司2021-2023 年 EPS 分别为 0.5/0.78/1.14 元。公司未来自由现金流稳定。