泛微网络快评：重申底部布局机会
猫猫喵喵3
2021-12-13 20:42:18
【中金计算机】泛微网络快评：重申底部布局机会
今日OA行业龙头公司泛微网络盘中一度涨超5%，我们推断主要原因为部分股东减持或接近尾声，卖盘压力减弱，在估值底部存在一定的估值修复。泛微一直是我们重点推荐的公司，我们重申核心观点如下：
1、OA在国内具有存在的合理性和必然性：OA以流程为核心，中国企业管理层级和架构使得企业内流程审批更为严格，基于审批流程的信息流转管道OA行业应运而生，且将持续增长。
2、OA边界拓展，价值不断提升：企业信息系统整合背景下，OA集成费用较低，同时OA与其他软件具有广泛的连接需求，成为首选的集成起点，OA产品边界正向价值更丰富的协同办公平台扩展，带来价值量的提升。
3、信创带来增量机遇，行业景气度持续提升：受益信创行业红利，政务OA需求向大厂商倾斜。我们预测国产替代有望为OA行业带来较高的业绩弹性，结合产业调研，我们认为当前泛微订单相对充足，行业景气度持续提升。
4、模块化+EBU优势稳固，泛OA探索新增长：公司产品模块化与 EBU(授权运营中心)体系相辅相成，构成护城河，同时以电子签为技术铺垫、企业微信为窗口，泛微跨越组织边界，实现更广义的协同和持续增长。
5、估值：我们给予2022年44x P/OCF，维持目标价97.20元，较当前股价具有50%上行空间。我们重申底部布局机会。
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泛微网络
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