1、四方达，国内规模最大的聚晶金刚石(PCD)研发与生产企业之一，主要从事聚晶金刚石PCD 及相关制品的研发、生产和销售。主要产品包括聚晶金刚石复合片（PDC）——包括石油/天然气钻探用、煤田及矿山用、切削刀具用等、聚晶金刚石拉丝模坯，截齿潜孔钻头公路齿、旋挖机齿等，远销欧洲、美洲、东南亚、非洲等四十多个国家和地区。2017-2019年净利润为6157万、6456万和1.17亿，2020年三季报净利润4615.4万元，同比去年增长-47.36% 。

2、资源开采/工程施工类产品：油气开采类产品以石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片为主，主要配套石油/天然气钻探用PCD及PCD复合钻头，属于勘探开采作业过程中的耗材。公司近年推出一系列新产品打破国内高端齿以进口为主的竞争格局，成为进口石油/天然气钻探用金刚石复合片高端齿的强劲对手，大幅降低国内油气开采成本。2019年油气开采类营业收入为3.04亿，占比61.20%

3、精密加工类产品：公司精密加工类产品在精密超精密、高速超高速加工作业中表现优异，产品已覆盖金属切割、非金属切割、精密线材加工等领域，主要产品包括PCD刀片、金刚石刀具、PCD微钻钻头、金刚石锯片、PCBN刀片、CBN刀具、拉丝模坯、成品模等。公司PCD刀片的直径、粒度牌号、生产规模一直引领国内市场，产品质量已达世界先进水平。2019年精密加工类1.18亿，占比23.84%

4、行业：超硬材料行业处于发展期，未来前景广阔。超硬材料是我国的优势行业，2018 年我国年产金刚石和立方氮化硼占世界产量的比例超过 90%、70%，是世界超硬材料的中心。目前，超硬材料行业上游竞争格局基本形成；中下游行业由于产品应用领域多且技术壁垒较高，各细分行业仍存在一些产品单一、规模较小的企业，四方达目前是国内规模优势明显的复合超硬材料企业，在国内属于细分领域龙头企业，但从全球来看，市场占有率仍处于较低水平，现阶段中高端复合超硬材料及工具的供应仍以国外企业为主。

5、石油片量价双升、带来业绩高弹性 ，国泰居安曾 拆分了公司2018-2019 年每半年石油片业务的毛利率水平，在营收增长的同时，石油片业务的毛利率也在逐步上升，2019 年下半年达到了约 78%的水平，这背后的原因主要有两点：1）研发持续积累下，公司推出的 PX 系列等异形齿在国内外相继打开局面，公司对这些高端产品的定价能力较强；2）从石油片产品的结构上来看，高端产品的占比持续攀升，带动整体石油片业务毛利率的显著上行。（备注，2020年因疫情原因业绩下降，此处为前两年的业绩增长逻辑）

6、“大客户”战略不断推进，进口替代增厚收益。公司围绕大客户的核心需求，不断提高公司大客户开发效果、巩固大客户合作关系，大客户的贡献持续增加。同时，2019 年公司新产品在石油天然气开采的钻进区域实现突破，并批量供应，有效完善了进口替代的产品系列与钻进应用范围。公司近期不断回购股份，彰显出管理层对公司长期发展的信心。

7、另外，个股沾边氢能源概念，但未见氢能源消息刺激。

（部分资料来自于国泰君安证券、东北证券研报）