北新建材：2021年1季度收入41.73亿，同比增长100%，归母净利润5.22亿，处于业绩预告范围内，符合预期。公司1季度毛利率30.85%，同比去年同期25.86%有较大幅度提升，主要得益于下游需求恢复和提价。1季度期间费用率为15.69%，较历史平均值11-13%有所提升，主要是销售费用率和管理费用率均有所提升，预计是与防水公司并表后相关费用增加有关，后续防水公司进一步整合后相关费率有望下降。整体来说，1季度净利率仍然高达12.68%，同比去年同期1.61%有明显恢复，在提价的背景下盈利能力大幅提升。现金流方面，1季度收现比为94.52，较前期有所恶化，应收账款和应收票据同比增加10亿，但是经营性净现金流入1.57，是少有的能够实现正向现金流的1季度，说明公司能够从客户收回来的现金流比例虽然有所降低，但是付给供应商的现金流降低比例更多，能够达到这种效果无非就是两种对策，延长对供应商的付款周期或者把应收票据直接转移给供应商，无论是哪种，都反应了公司对上游供应商的强话语权，1季度现金流的优异表现，也会打消市场对公司的部分疑虑。