多重不利因素逐步化解，拐点将至。

1）主要原材料原纸价格去年经历高速上涨后边际趋弱，加强汇兑管 理平抑波动；

2）产能布局逐步完善，资本投资渐进收获期，智能工厂建设推进，自动化助力成本节降； 

3）3C类产品经过多年充分竞争利润率趋于稳定，烟、酒等高毛利业务占比提升。 布局新兴蓝海市场，商业模式升级。

1）收购仁禾智能切入软材新兴赛道，依托平台化服务能力引领行业 整合；

2）抓住禁塑机遇，积极布局环保纸塑蓝海赛道，创新拓展环保材料应用场景。 投资建议：伴随公司大包装战略完善、竞争实力愈发增强，公司凭借生产、研发、技术、服务优势深化 客户粘性，引领行业整合。

我们预计公司22年实现净利润16.02亿，对应当前市值15X，推荐积极布局！