港股科技回调，板块正常调整，投资逻辑未变，公司价值有增。
缺货潮下产能为王，公司迎来业绩上行空间。当下全球芯片缺货越演越烈，主要由于下游需求快速复苏而8英寸产能不足，导致供不应求。我们前期多次强调缺货潮下产能为王，功率IDM公司凭借自有产能优势，可充分保证下游客户供给从而抢占市场。同时，涨价顺周期下叠加高产能利用率，将带来公司营收、利润率双重高增。
前期士兰微已于12月9日发布涨价函，SGT MOS产品提涨20%。近日公司再发调价函，3月1日起MOS、IGBT、SBD等价格均进行调整。且行业高景气度下，21年公司订单饱满，公司业绩将迎来上行拐点。
产能业内领先，未来弹性多大？公司月产能5英寸10万片，6英寸11万片、8英寸一期6万片，二期规划3.6万片。此外，公司12英寸一期4万片产线于20年12月开始投产，预计21年可接近满产，同时公司二期产线也有望提前开工建设。在国内功率半导体IDM公司中产能规模较为领先。我们根据产能测算，预计21年营收有望达70亿，且随着公司持续推进产品战略调整，增加高价值量产品IGBT、IPM的比例，公司营收有超预期可能。
多领域客户不断突破，产品竞争力强。公司因产品线广，而易被市场低估其产品和客户进展，实际上公司在多领域客户均不断突破。如IGBT、IPM产品，在工控领域，公司已成为汇川、沪通等多家知名企业供应商；在白电领域，公司自2012年开始推广供应，目前已被美的、格力等大多数品牌家电大量采用；新能源汽车领域，公司也已交付上汽、北汽等验证。