国泰君安：黄羽鸡季节性旺季来临，消费需求将迎上升，价格将逐步回暖
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①近期黄羽鸡价格逐级上涨，快大鸡、中速鸡、慢速鸡分别从8月初的5元/斤、6元/斤、6.5元/斤涨至目前的6.8元/斤、7.6元/斤和9.17/斤。
②黄羽鸡最大的消费场景是宴席、聚餐以及家庭消费等，第四季度较多的节日也会带来季节性旺季，黄鸡消费需求将迎上升，价格将逐步回暖。国泰君安认为后续鸡价仍有望持续上涨，2022年黄鸡价格有望迎来反转。
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近期黄羽鸡价格逐级上涨，根据新牧网数据，快大鸡、中速鸡、慢速鸡分别从8月初的5元/斤、6元/斤、6.5元/斤涨至目前的6.8元/斤、7.6元/斤和9.17/斤。国泰君安认为后续鸡价仍有望持续上涨，2022年黄鸡价格有望迎来反转。
（1）商品代鸡苗持续亏损一年半，产能加速出清，黄鸡价格有望反转。
①供给端：2020年疫情至今，在供给过多、需求有限的情况下，黄羽鸡养殖价格维持低位，产业持续亏损，商品代鸡苗亏损时间超过一年半，从而导致行业整体出现产能加速出清。截止到11月，在产和后备父母代种鸡存栏均处于低位。其中，在产父母代种鸡存栏量为1344.35万套，比去年同期下降10.03%，处于2019年以来最低水平。后备父母代种鸡存栏903.62万套，同比-7.94%，在产父母代存栏有望在未来进一步下滑。
长期产能方面，在产祖代种鸡存栏为142.29万套，月环比下降超过2%，同比下降1.39%，相较前期最高点下滑超过11%。并且后备祖代鸡存栏也位于2019年来的低位，后续祖代鸡存栏有望进一步下滑，供给压力将不断减小，行业有望持续回暖。
②需求端，黄羽鸡最大的消费场景是宴席、聚餐以及家庭消费等，第四季度较多的节日也会带来季节性旺季，黄鸡消费需求将迎上升，价格将逐步回暖。
综合供需来看，黄鸡供给缩减，需求稳定增长，鸡价有望反转。
（2）头部企业进一步扩大产能，推进产品结构转型升级，有望实现跨越式发展。
传统的黄羽鸡养殖以小规模农户为主，销售方式以活禽为主，出于对疫情防控以及美化市容的考虑，国家出台了限制活禽交易与宰杀的政策，未来小规模散户养殖模式将逐渐向大规模的种禽培育、饲料自产、养殖基地养殖以及屠宰加工等一体化企业发展，促进行业的集中度提升。
此外，产业稳步推进区域扩张，有望改变以往黄鸡销售集中于两广等南部地区的区域特征，推动产业链打破地域消费的局限，推动市场向北延伸、扩展。未来龙头公司将进一步扩大肉鸡养殖规模，乘势而上扩大产能，并加速推动产品转型升级，积极部署活禽销售转为生鲜品销售，加快产业链向食品端的延伸。
国泰君安认为，黄鸡有望迎来反转，具有优势的头部公司受益，对标立华Gu份、温氏Gu份、湘佳Gu份。




风险提示：种鸡存栏回升超预期，疫情等因素导致需求下滑。