公司发布22年一季报，报告期实现营收13.41亿元（+40.84%），实现归母净利润5.31亿元 （+63.91%）；在报告期研发费用同比增长127.33%的基础上，公司整体毛利率63.89%，净利率39.77% 均创历史新高！大股东清华控股100%股权划转至四川能投已获四川省国资委批复，大股东问题即将落地， 公司不确定性基本出清。 

市场空间 目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加， 相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，2025年市场空间有望超过350亿。 

公司地位 特种行业芯片领域公司为行业绝对龙头，市占率超过50%，国内主要厂商有复旦微、成都华微、58所、772 所等，公司无论在规模还是在技术上都领先竞争对手。 

成长逻辑 1，特种行业高速增长。公司为特种行业芯片百货商店，公司产品应用领域特别广，充分受益行业增长。下 游航空航天电科兵器船舶，凡是需要智能化的装备，全都需要公司产品。 2，国产替代。目前国产化率30%～40%，未来要提高到100%，近几年替代进程明显加速。 3，市占率提升。目前公司占国内厂家50%市场份额，随着规模效应明显，公司未来市场份额有望继续提 升。 4，民品业务边际不断改善。公司目前安全芯片业务各应用领域边际改善明显，其中国际业务市占率和利润 率水平双升，国内叠加多个换卡周期出货量有望持续增长。 盈利预测 21年业绩大超预期，22年看60%以上增长，22～24年盈利预测为31/48/65亿；分部估值的话，紫光同创给 100亿市值，则公司目前22年估值仅28倍，强烈推荐。