（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、主营业务：

公司是国内较早开始布局CGTCXO的企业，经过近十年发展，已经成为为基因治疗药物开发提供全面解决方案的一体化平台。公司目前业务主要包括：①质粒、腺相关病毒、慢病毒等载体产品；②溶瘤疱疹病毒、溶瘤痘病毒等多种溶瘤病毒产品；③CAR-T等细胞治疗产品的技术研究、工艺开发和GMP生产服务。

2、核心亮点：

（1）公司由于布局较早，已经形成了完备的技术平台，同时公司加速产能建设，现有5000㎡+的综合研发生产平台和10000㎡+的GMP生产车间，在临港新建77000㎡GMP生产基地一期有望2023年投产，规模已达国外同类企业水平。

（2）公司具备丰富的项目经验，累计合作CDMO项目超过100个，执行中CDMO项目超过50个，我们认为公司的项目经验有望进一步加深公司护城河。截至2021年8月公司在手项目42个，溶瘤病毒占比50%，细胞治疗占比30%，AAV、疫苗及其他占比20%，未执行订单31259.64万元，具备充足且持续的发展动能。

3、行业概况：

（1）基因治疗目前正处于萌芽期，有望引导下一代治疗技术的浪潮，行业景气度高涨，融资活跃，BigPharma与Biotech积极布局，全球市场规模有望从2020年的20.8亿美元增长至2025年的305.4亿美元，2020-2025年CAGR高达71.2%，处于快速增长前夕。

（2）CGT药物高昂的生产成本、较难的生产工艺以及匮乏的GMP产能创造了CGT外包的沃土，外加CGT药物的商业化加速开启，重磅产品开始放量，细胞基因治疗CXO市场需求旺盛，其中CDMO的全球市场规模有望从2020年的17.19亿美元快速增长至2025年的78.55亿美元，2020-2025年CAGR为35.5%。

4、可比公司：药明康德、博腾股份、药明生物等。   

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是0.63亿元、1.42亿元、2.54亿元，复合增速100.79%，归母净利润分别为-3652万元、9443万元、5425万元。发行价格13.23元/股，发行PE244.67，行业PE72.8，发行流通市值13.23亿，市值65.25亿。

（2）公司预计2022年1-3月可实现营业收入为6,500.00万元至7,000.00万元，同比增长39.11%至49.81%；归母净利润为1,200.00万元至1,500.00万元，同比增长17.79%至47.24%；扣非净利润为1,000.00万元至1,300.00万元，同比增长15.34%至49.95%。（部分资料来自公司招股意向书、东吴证券）