事件概述：22年Q1预计实现归母净利4847.05-5622.58万元，同比增长25%-45%，扣非净利润4360.28- 5135.81万元，同比增长28.75%-51.65%，预计非经常性损益对净利润的影响金额约486万元，主要系收到 各类政府补贴所致。 

分业务预期：

1）行业层面：今年以来国际局部战争和国内疫情的反复给经济发展要给人力资源行业带来 一定压力，根据已披露财报的同业反馈：目前看招聘市场景气度弱于去年同期（BOSS直聘、同道猎聘）， 以及通用类灵活用工市场景气度也弱于去年同期（人瑞人才）、面临大客户需求压减或加价率压减的现 象，但是专业类灵活用工市场景气度仍较高、包括IT数字化等，尤其体现在金融、高端制造等稳定性和高 成长行业的客户上。

2）公司层面：22年Q1预计收入实现同比增长有望在50%、国外低基数下增速跟高， 相较同业表现更优、深厚积淀彰显经营韧性。预计灵活用工业务增长不错、符合预期，期待疫后景气继续 上行；猎头和RPO业务仍实现双位数增长。面对市场变化，公司一是掌握市场先机提前进行技术投入及产品 创新，以应对经济变化带来的增量服务需求；二是始终坚持大客户驱动，通过技术与服务网点多类型的“前 店”触角，在深度挖掘大客户需求的基础上下沉区域市场不断拓展区域长尾客户，以不断培育新的业绩增长 点；三是通过技术手段及智能化管理加大垂直细分的招聘平台、人力资源产业互联网平台及人力云产品的 投入，不断完善“技术+平台+服务”的业务生态模式。 

盈利预测与投资建议：公司以千人千岗+前店后厂+技术赋能优势持续抢占市场，21年整体技术投入超1亿 元有望为未来技术效果显现奠基，预计22年在研发投入翻倍增长的计划下、有望维持25%-35%的业绩增长 ，短期尚不需担心大厂裁员对外包业务的影响，一方面这些大厂并非科锐核心客户、另外一方面科锐招聘 力强所以客户结构更多元，中长期需关注大客户外包人头及成本预算变化、同时关注科锐对中大型客户的 挖掘和对长尾客户的线上捕捉。预计21-23年归母净利润2.49/3.19/4.14亿元，公司股价对应22年业绩的PE 仅不足27倍、具备估值性价比，维持“买入”评级。