【风口研报·公司】配套特斯拉、蔚来、理想，这家汽零供应商新能源核心产品今年出货有望增长300%+，还将切入国产混动车型产业链
2022-03-17 13:19 星期四
隆盛科技（300680）精要：①公司拥有EGR技术可用于新能源混动车型，随着比亚迪、长城、吉利等国内自主品牌混动车型的崛起，供应链有望打开，公司有望受益；②公司的马达铁芯已配套特斯拉、联电、蔚来、理想等主流客户，目前产能供不应求，2022年有望提升至120-150万套，较2021年40万套大幅增长；③中信证券尹欣驰预计公司2021/22/23年净利润1.02/1.89/2.90亿元，以2022年净利润预测为基准，给予35倍PE估值，维持目标价32元，维持“买入”评级；④风险提示：新能源汽车销量不及预期。近期新能源板块引领反弹，中信建投证券电新分析师朱玥3月第三周最新观点中将电动车调整至首推位置，核心原因是上游原材料价格涨幅趋缓，下游产销依然显示出旺盛的态势，悲观预期已经逐步被消化。中信证券尹欣驰近日就覆盖了一家Gu价接近腰斩，但基本面仍向好的新能源车领域弹性标的——隆盛科技。公司的EGR产品是新能源车混动技术的主流路线，新能源电机马达铁芯产品需求也是积极向好，2022年出货量有望翻2-3倍，尹欣驰预计公司2021/22/23年净利润1.02/1.89/2.90亿元，以2022年净利润预测为基准，给予35倍PE估值，维持目标价32元（当前23.5元），维持“买入”评级。EGR技术：不仅应用于柴油车，也是混动技术的主流路线以比亚迪为代表的自主车企在混动技术发力，DMi平台低油耗、高性价比的优势带动了市场对自主混动技术的认可。混动发动机压缩比普遍在13：1左右，高压缩比会产生发动机爆震问题，产生损坏发动机零件等问题，而EGR通过废气冷却再循环，能够有效改善发动机抗爆震性。隆盛科技是商用车EGR龙头，当前加速向乘用车混动EGR迁移应用。公司拥有完善的标定团队，可能够有效配合主机厂进行开发，实现EGR能力在乘用车领域的复用。传统热销混动车型以日系品牌供应商为主，随着比亚迪、长城、吉利等国内自主品牌混动车型的崛起，供应链有望打开，公司有望受益。新能源电机：马达铁芯产能快速扩张，布局下一代粘胶技术铁芯公司在高端马达铁芯市场具有领先的制造能力，已获得众多主流客户的订单，已配套特斯拉、联电、蔚来、理想等主流客户，目前产能供不应求。中信证券预计2021年公司马达铁芯出货量在40万套左右，2022年有望提升至120-150万套。公司公告拟通过定增融资新建10条马达铁芯产线，产线落地后，公司马达铁芯总产能将达到300-375万套。公司董事长拟以不低于2000万元现金认购定增Gu票，彰显对公司发展的信心。粘胶技术铁芯具有铁损低、NVH性能好、一致性好等性能优势，有望成为下一代电机铁芯的主流技术路线，公司已获得黑田“GlueFASTEC”专利授权，该技术是粘胶铁芯领域最为成熟、并已经经过市场大规模量验证的专有技术，奠定了公司后续发展的技术优势。
关联个Gu
隆盛科技