【兆威机电】 国内领先的微型传动系统和精密注塑件制造商

1、兆威机电，国内领先的微型传动系统和精密注塑件制造商，主营业务是从事微型传动系统、精密注塑件和精密模具的研发、生产与销售，主要为通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等诸多领域的客户提供定制化微型传动系统和精密注塑件，主要产品为微型传动系统、精密注塑件和精密模具等。

2、公司在微型传动系统设计开发、精密齿轮模具设计开发、微型精密齿轮零件制造、集成装配、性能检测等方面掌握了核心技术和工艺，是国内少数拥有较为完善生产工艺并实现规模化应用的企业之一。 公司的微型传动系统是以微型、精密齿轮为基础，通过结构优化设计、精细生产装配等实现的体积微小的传动系统。在产品性能方面，公司产品具有微型、精密、可靠、低噪声、长寿命等性能优势，目前公司微型传动系统产品规格多达 1,000 多种，精密注塑件产品规格已达 2,000 多种，可满足通信设备、智能手机、汽车电子等诸多行业内不同客户的需求。2017 年至 2019 年，发行人实现了快速发展，营业收入由 54,894.44 万元迅速增长至 178,283.62 万元，年均复合增长率高达 80.22%，公司的行业地位得以显著提升。尤其是在微型传动行业，公司的设计开发与制造技术、产品的性能与品质处于行业前列，成为国内少数成功参与到该行业的企业之一，并得到了行业与下游客户的高度认可，客户涵盖德国博世、华为、vivo、OPPO、小米、iRobot、康普通讯、天津追觅等下游行业知名企业或为其提供产品制造服务的供应商。 公司与同行业竞争对手存在一定的直接竞争关系，但多局限于某一行业或某一产品，且公司掌握了核心技术与工艺，在市场竞争中处于相对有利的地位，因此行业竞争不会影响公司主营业务的稳定性和增长持续性，也不会因此产生周期性波动。

3、行业：微型传动系统作为新兴的细分行业，主要用于控制调节、传递运动。随着移动通信技术、物联网技术、高端电子技术等为代表的新一代信息技术不断发展，微型传动系统在通信设备、智能手机、智能家居、服务机器人等新兴产业和汽车电子、医疗器械等传统产业中的应用越来越广泛。与传统传动系统相比，微型传动系统主要材料以工程塑料和金属粉末材料为主，生产工艺以模具成型工艺为主。采用模具成型工艺制造的微型、精密齿轮零件以及微型传动系统，具有质量轻、能耗低、生产效率高等优势，更好地适应了下游行业对微型传动系统的精密控制、微型化、轻量化、低成本、低噪音、大规模生产等多方面需求，因此得以快速进步与发展。随着下游市场通信设备 、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理和医疗器械 等行业的发展，微型传动系统下游市场需求不断扩大。

4、竞争格局：微型传动系统产品体积较小，精密程度较高，设计开发难度较大，生产制造技术工艺较为复杂，因此参与到微型传动行业市场竞争的企业相对较少。目前，行业市场竞争主要集中于德国 IMS、日本电产等外国企业，以及以发行人、德昌电机、力嘉精密等为代表的中国企业。 公司在不同行业、不同产品上面临不同的竞争对手，主要原因系公司产品应用领域广泛，涉及通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等众多行业，与竞争对手只在某一行业或某一产品上存在直接竞争关系。

5、2017-2019年营业收入5.49亿、7.57亿和17.83亿，复合增长率为80.21%。净利润为4923万、1.27亿、3.57亿，复合增长率为169%。毛利率38.69%、36.85%和32.85%。预计年报业绩：净利润2.637亿元至2.720亿元，下降幅度为-26.33%至-24.02%。可比公司：鸣志电器、瑞声科技。 发行价格75.12，发行PE22.99，行业PE35.78，发行流通市值20.03亿，市值80.38亿。

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