一、主营业务

菜百股份主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌 运营。公司是北京市场收入规模领先的黄金珠宝企业，也是国内黄金珠宝行业中 直营收入规模领先、单店收入规模领先，线上线下全渠道经营的黄金珠宝专业经 营公司。公司销售网络包括公司北京总店、覆盖华北地区的 47 家直营连锁门店、 银行渠道等线下销售网络，以及覆盖全国市场的线上电商销售网络。公司设计、 销售包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等在内的 全品类、多款式、各档次黄金珠宝商品，服务于最广大、多样化的消费者群体。 公司源于 1956 年设立的北京市宣武区菜市口百货商场，为北京市宣武区区 属百货公司，从事百货商品经营。1985 年，顺应国家放开内销黄金饰品零售的 政策，公司开始进入黄金珠宝行业。1994 年，公司依据北京市相关政策推进公 司化改制，成立菜百有限，并实施员工持股。1997 年，公司被授予“京城黄金 第一家”称号。2000 年，公司变更设立为股份公司，引入多元化社会资本，同 年公司北京总店及总部迁入位于北京市原宣武区广安门内大街的新址。2001 年， 公司注册“菜百”首饰商标，并于 2006 年成为商务部第一批命名的“中华老字 号”企业。随着黄金珠宝业务逐步做大做强，自 2010 年公司成为黄金珠宝专业 经营公司。

二、与行业市盈率和可比上市公司估值水平比较

发行人所属行业为“F52 零售业”。截至 2021 年 8 月 20 日（T-4 日），中证 指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 23.78 倍。主营业务与发 行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：

上市首日20%的价格12，上市首日44%价格,14.4，上市首日流通市值:11.20亿，流通股本7778万股。其中，机构配售778万股。 

行业市盈率23.78倍，21年最新可比公司市盈率在剔除明显高估上市公司后19.56倍,20年静态PE估值剔除明显高估之后31.29倍。上市首日市盈率28.57倍，21年EPS0.504较去年0.465同比上升8.39%。

如果按照行业市盈率23.78倍给出估值。目标价11.99元，较上市首日溢价-16.74%。

如果按照20年静态市盈率19.56倍给出估值。目标价9.59元，较上市首日溢价-33.40%。

如果按照21年动态市盈率31.29倍给出估值。目标价15.77元，较上市首日溢价9.51%。

最保守估值9.44倍。目标价4.76元，较上市首日溢价-66.94%。

流通盘相对过大。股价相对还算合理。鉴于整体上市估值过高。所以理论上，也就首板44%可以考虑排队，次日看市场情况谨慎选择，第2板开始出现放量风险，无回封参与价值。

关于估值：别看有些东西顶多了。开了就是天地板。。通道配合运作的。不在考虑范围内。

附盈利图：

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