【海通电新】继续强推海风，刚刚开始，戴维斯双击！

底层的逻辑是平价：海风平价度电招标成本目前已经降到0.35元/kwh，预计未来2-3年将持续降价，系统造价从去年的1.6万/kw降到今年1.1-1.2万元/kw，根据三一最近预测，十四五海风系统造价会降到0.8万元/kw，度电成本达到0.2-0.25元/kwh。

向上的弹性是空间。海上风电空间巨大，根据世界银行统计全球海风潜在空间（20%海域可开发）近海（20km以内）为2万GW，远海为5万GW，空间堪比光伏分布式，但对央企开发友好性大幅高于分布式。全球已经开始共振，美国越南近期均发布海上风电规划，大力发展，欧洲预计海风发电量占欧洲50年发电量30%比例。考虑海风巨大空间，以及高增速，我们认为板块合理估值不应该低于40倍。

未来几年催化会很多。未来2月海风会有较多项目开始招标，我们认为明年国内海风的实际装机可能会比今年高。中国十四五有十四大清洁能源基地，九大陆上已经扩容1倍，海上伴随平价我们相信也会扩容。

海风收益的主要有三类标的。1高纯的海风标的，国内海风对应东方电缆，海外海风对应振江股份，纯度都在80%以上，估值明年都很低；2风塔，海上的风塔及基建用量大幅高于陆上，单MW陆上塔筒90吨，海上为200吨以上（包括导管架等），大金天顺；3、轴承，大型化降本轴承最为受益，用量不降反增，主轴承国产化与独立变桨渗透率大幅增加，新强联。