房地产大逻辑下的产业链机会
合肥金融哥
超短低吸
2020-09-23 12:31:31
1.围绕房地产主业的转型：一是物业、社区管理及城市运营：如万科物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务等；二是更注重运营及资产管理能力：如万科、龙湖、华润等；三是具备房地产大数据优势的主体：贝壳、中指院等2.建材：在精装房渗透率快速提升的大背景下，B端业务的持续放量，配合产业链各子行业龙头产能释放，加速了消费类建材各子行业的格局整合，推动集中度快速提升。我们认为传统消费类建材中，产品成本具有竞争力，后续配套服务能够持续提升的优质企业，通过工程业务将快速成长。重点关注防水、涂料、瓷砖以及管材类行业的变化，推荐关注亚士创能、蒙娜丽莎、东方雨虹、伟星新材以及雄塑科技等3.家居：工程业务带动订单确定性和数量级大幅增加，成为家居企业起飞的另一个风口业务。2019年开始，大规模房企需求升级，更多依赖于资金实力强，交期和服务较为稳定的品牌家具企业。行业里上市公司充分受益，我们预计厨柜、木门、衣柜、地板等子行业与地产行业合作可能更高，建议配置欧派家居、志邦家居、江山欧派、皮阿诺、惠达卫浴、帝欧家居、索菲亚等4.家电行业:精装工程渠道的快速发展将家电与地产联系得更为紧密。1）2B与2C并不割裂：2C定义品牌高度，2B定义企业规模，2B的采购商往往挑选行业主流品牌，与头部企业进行合作；2B的快速发展，加速业内龙头份额的集中，积极关注厨电老板、照明欧普等龙头企业的投资机会。2）格局未定的细分板块中，优质企业份额逐渐提升：照明板块市场较为分散，龙头欧普优势明显，伴随精装房对照明产品配套率的提升，公司有望在B端收获更大市场空间；墙开等产品精装配套率较高，外资品牌占据一定市场份额，但格局未定，优质内资品牌如公牛，仍有较大提升空间5.机械：房地产为电梯最大下游，竣工好转有望支持电梯销量平稳增长，此外老旧小区改造带来加装电梯需求，加装电梯本就是刚性需求，解决日益提高的老龄化率，与老旧小区日趋落后的公共设施之间的矛盾。全国上报需要改造的城镇老旧小区有17万个，以西安实地数据推演，至少需要安装204万部电梯，加装电梯市场广阔。当前电梯行业拐点得到确立，竣工数据向好+电梯厂格局向好+旧梯更新及旧楼加装需求逐步释放，盈利能力有望持续修复，强烈推荐弹性品种康力电梯6.计算机：开发商开始向内要收益，使用产业链软件降费提效的需求不断提升。相比发达市场，我国房地产产业链软件渗透率较低，发展潜力巨大。细分企业管理软件领域竞争格局清晰，明源云作为第一大ERP及SaaS服务厂商，传统业务竞争优势突出，云业务特征指标亮眼，值得重点关注。另外，在建设施工领域，建筑信息化模型（BIM）的应用将对建筑行业产生较大变革，3D模型在全施工流程中的应用起到了高效、降本、节能等成效，我们认为随着BIM渗透率提升，智慧施工有望快速发展，建议关注行业中龙头企业广联达，等
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海鸥住工
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万科A
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康力电梯
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无用
真知无价，用钱说话
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