康泰生物：一季报业绩超预期，看好全年业绩快速增长，买入评级！【德邦医药】

事件：22Q1，实现归母净利润2.5-3.0亿元，同比增长894%-1093%，超我们2-2.5亿业绩预期！！

核心产品方面：
1）四联苗，21年渠道库存已经消化到健康水平，预计22Q1销量在80万支左右，考虑到今年新冠疫苗接种对常规疫苗接种的影响将大幅度减小，我们判断四联苗需求端将得到显著恢复，我们预计2022年四联苗有望实现快速放量态势，预计将销售350-400万支。

2）13价肺炎疫苗，考虑到目前还处于市场推广初期阶段，我们预计22Q1销量或接近40万支，考虑到13价肺炎疫苗的市场需求程度，我们判断全年13价肺炎疫苗销售有望逐季度增加，我们预计2022全年销售有望达到350-400万支。

3）此外，公司其他常规疫苗如23价肺炎、Hib疫苗、60ug乙肝疫苗等在2022年将得到显著恢复，看好全年常规疫苗全面恢复。

【盈利预测与投资建议】四联苗恢复+13价放量+人二倍体年底获批，同时冻干水痘、IPV、五联苗、五价轮状、20价肺炎疫苗和mRNA疫苗等顺利推进，22-23年公司经营全面向上，预计22-23年公司业绩分别为14/19亿，对应当前估值分别为41/30倍，买入评级。