关注原因：中线，国家政策扶持清洁能源海上风电景气度高，整机价格触底有望反转，刺激需求。

1、2021上半年装机超预期

能源局公布2021上半年装机数据，风电1-6月份新增10.84GW，同比增长72%；能源局统计均为并网口径，2020年72GW装机和2021上半年10.84GW装机互不重叠，2020年并而未吊的装机不会包含在2021年装机口径之内；上半年数据扎实，是纯粹的增量。估计6月份的并网数据均为平价项目，是此前更早完成招标的项目，风机价格比目前更高。

2、风电行业中报超预期

中材科技，21H1实现归母净利润17.9-19.7亿，同比+100%-120%；明阳智能实现利润8.8-9.8亿，同比+66%-85%；东方电缆实现利润6.3亿，同比+74%；天顺风能实现利润7.6-8.7亿，同比+40%-60%。

3、整机价格触底有望反转

价格方面，相比较2020年初的4000元/kwh的风机价格，当前价格已经跌至2300元/kwh，下降幅度达到了42%。在原材料价格很难继续上涨情况下，机构认为风电毛利率已经触底，未来随着规模化单瓦成本逐渐下降，原材料成本见顶回落，风电行业盈利能力有望修复。

4、未来市场空间

2020年10月，《风能北京宣言》发布，在“十四五”期间，保证年均新增装机50GW以上，2025年后中国风电年均新增不低于60GW，到2030年至少达到800GW，到2060年至少达到3000GW。

5、各地政策扶持

（1）7月9日，广东省发展改革委发布关于《广东省2021年能耗双控工作方案》的通知，文件指出，优化能源结构，大力发展海上风电、光伏发电等可再生能源，积极接收省外清洁电力，安全高效发展核电。对可再生能源消纳量超出激励性消纳责任权重对应的能源消费量，不计入相关地市能耗双控考核。

（2）7月13日青海省人民政府和国家能源局联合印发《青海打造国家清洁能源产业高地行动方案》。《行动方案》着眼保障能源安全和应对气候变化两大目标任务，锚定2030年全省风电、光伏装机1亿千瓦以上、清洁能源装机超过1.4亿千瓦的目标。

6、海上风电景气度高

2019年和2020年海上装机量为1.9GW和3GW，海上风电装机比例仍然较小，但是发展速度高于陆上风电。我国海岸线1.8万公里，可利用海域300多万平方公里，海上风能资源丰富，且无消纳问题，海上风电分布在沿海地区，紧邻中国负荷中心，不需要长距离的电力运输。2021年是国内海上风电的抢装年，行业景气度高，出货量有望继续增加，预计2021年出货量可达到8GW。根据伍德麦肯兹预测，到2030年中国海上风电总装机容量为40GW，目前累计装机量为9GW，成长空间广阔。

7、大型化趋势刺激需求

不管是陆上风机，还是海上风机，趋势都是朝大功率、大叶片风机在发展，大型化是可以显著降低单位成本的，陆上风机从2-3MW向4-6MW发展，海上风机现在更是动辄8MW、10MW的产品，单位成本下降幅度更大。大型化让成本迅速下降，招标价格随之下降，进而刺激需求。

8、相关标的：

通裕重工：公司可以为海上风电机组提供轮毂、机架等部件产品。

金风科技：公司有海上风电机组研发、制造与销售业务，也提供海上风电运维服务。公司目前具备漂浮式海上风电机组的技术研发能力。

明阳智能：公司采用的半潜式漂浮式技术风机可于岸边组装，用拖轮出海至指定安装地点，可大大加快海上风电的部署速度。

日月股份：年产 12万吨大型海上风电关键部件精加工项目从 2020 年 7 月份开始释放产能，项目预计在 2021 年内建设完成，届时公司将达到 22 万吨的精加工设计产能规模。

（招商证券、天风证券、国融证券、见微数据）