磷化工：川恒股份调研纪要

1、公司磷矿石的品味和价格

28%品味磷矿石含税坑口价450元/吨。公司平均品味在25%，每降低1%品味售价降低20块钱，也就是说公司平均含税价390元，生产成本不到100元。

2、公司磷矿石品味在全国范围处于什么水平

磷矿的好坏关心的不仅仅是磷的含量，还有杂志含量。一般每吨含有25-30%磷，其他还有镁铁铝钙等含量，一般钙在反应过程中和硫酸变成磷石膏，通过选矿把镁去掉，剩下就是铁和铝杂质，而铁铝杂质比较难去除。所以磷矿中希望铁铝杂质含量低一点，下游做肥料对铁铝杂质容忍度高，所以湖北的矿一般用来做化肥，但是品质要求高的工业一铵就不能做了。

从品味的角度看，四川马鞭和雷波地区品味在21-24%；云南滇池品味21-26%；湖北宜昌品味在22-26%；贵州开阳接近30%，但是硅含量高；瓮福地区25-28%，公司和瓮福集团的矿都在这个区域，国内属于中高端，优点是铁铝含量低，适合做磷化工高端产品。

3、请问公司一年磷矿销量是否有指标限制

贵州没有矿票管理，湖北之前有总量管控，贵州更多是从安全生产角度来进行治理，公司今年预计产量240万吨，140万吨自用公司。

4、磷酸二氢钙的景气周期如何

饲料级磷酸二氢钙下游用于鱼虾补钙，天热的时候用，旺季在7-10月，今年下游水产扩产比较多，鱼价格涨得比较多，下游扩产意愿强，今年需求比去年好。行业竞争格局比较稳定，公司市占率大概40%。

5、磷矿石价格未来看法

目前处于历史上中偏高的位置，上一波上涨周期在12-14年，最高到600-700元，后来一直回落到200多元，18年有小波动涨到250-260，然后就是今年5月份开始上涨。未来公司判断2-3年磷矿石不会缺，但依旧处于紧平衡状态。

原因（1）过去几年供给侧改革，特别是湖北整治，水源地整治，这几年总量减少很多，15年1.4亿吨，现在只有8000多万吨产能（2）今年9、10月新的安全生产法实施，磷矿安全生产方便要求更严格，刚性增加磷矿石采矿成本（3）新增产能有限， 12-14年当时价格涨起来是有很多小产能冒出来的，这波没有很多小产能冒出来，现在安全环保是条红线。新增矿山也不多，地方政府在新矿权审批上很谨慎，国内矿山位置比较好的都差不多被探明了，剩下的矿区位优势品味都比较差一点，新拿到探矿权到采矿权到形成产能要5-7年以上。（4）最近磷矿石涨除了肥料价格涨以外，新增需求出现也有关系，虽然现在磷酸铁锂行业对磷矿增量需求不多，但是未来预期是不少的（5）各个省份的磷矿石差不多实质垄断的地位，云南70%在云天化，湖北在新洋丰兴发，贵州在磷化集团和公司这里。

6、请教公司磷石膏处理相较于行业有多少成本优势

磷石膏其实在湿法磷酸这个环节产生的，磷矿石做浮选磷精矿，然后与强酸反应做成湿法磷酸，一般1吨五氧化二磷会复产5吨磷石膏，每年7000-8000万吨磷石膏产生。公司半水法做磷酸，复产半水磷石膏，在自然界不稳定，吸水后会结晶，公司把磷石膏做成胶黏材料和水泥混合对矿山进行充填。

7、请问磷石膏回填，每年能够节省多少成本

现在都要求在生产磷酸过程中处理磷石膏，普通生产工艺一般是补贴运费卖给下游。而公司的半水法生产出来的废弃物磷石膏会自己结晶，效果类似水泥，公司就直接回填矿山，处理费加上运费33元每吨，处理成本更低。另外现在很多地方要求磷矿石矿山必须回填，其他企业需要每吨100元购买水泥填山，而公司这种处理方式相当于把填山成本也省去了。比如瓮安就要求必须回填磷矿，开磷股份就需要额外购买水泥填山。如果这样计算的话，公司的处理成本相当于1吨节约了117元。

8、半水技术别人能不能用

理论上是可以的，国外也有传统半水工艺。半水相对于二水优点是节能，但是反应温度高，100-120度，收率很低，传统半水法收率只有90%，公司做到96%，二水能做到97%。别的磷化工企业如果要做的话重置成本高，化工难点在放大工艺上，公司最开始半水装置10万吨，用了10年的时间放大到30万吨，如果新进入者新建产能是比较有难度的，如果花很多钱去做半水理论上是可以的，但是风险也大，实际操作上也有难度。很多企业现在是半水-二水工艺，结合在一起，这样会简单一些。