机械行业2021年毛利率和净利率同比均有下滑。2022Q1机械行业营收增速继续回落,盈利数 据同比下滑。 细分板块表现分化 通用机械:自去年下半年以来,制造业PMI走弱,制造业资本开支相对较为疲软。与此同时,原材料价 格高位以及芯片等核心部件供应紧张引发涨价均对主要企业的盈利能力产生影响,通过拆分,我们发现有 以下细分行业有板块性亮点:
1) 不同细分行业表现不同,先进制造占比高或耗材类产品收入增速相对较为 稳定;2) 流程行业需求有回升趋势,涨价转嫁较为通畅;3) 部分出口公司需求维持高景气,涨价+运费原 材料等带动盈利能力回升。 光伏设备:板块营收、业绩整体高增,主要受益于20年行业高景气,设备企业订单普遍高增为后续收入 确认奠定基础,且21年硅片(受益扩产)、组件设备(大尺寸趋势)需求较好;细分环节表现分化,硅 片、组件环节公司增速高于电池。21年板块合同负债同增53%,硅片、组件环节增速高于电池,当前在手 订单能够确保22年业绩继续高增;新签订单角度,预计22年电池、组件环节增速好于硅片。
同时,大尺寸 等新品确认推动板块盈利能力不断改善。 锂电设备:受益于电池厂的大规模扩产,订单高速增长,行业企业合同负债自2020Q1以来持续上升。板 块整体营收呈加速增长趋势,但原材料价格上涨叠加对下游客户议价能力相对较弱,毛利率持续下行,净 利率亦表现承压。板块整体利润保持高增长,细分企业亦表现分化,或主要受股权激励费用、验收节奏和人 员增长较快等因素影响。
总体来看,行业需求仍维持较高确定性,2022年以来国内新能源汽车销量继续保 持高增长,下游电池厂扩产并未因锂涨价、疫情等因素放缓叠加国内电池厂加快海外扩张步伐,锂电设备 公司仍将受益于国内和海外扩产。随着订单不断确认收入,规模化效应有望逐步显现,2022年锂电设备企 业盈利能力有望提升。 半导体设备:受下游晶圆厂和封测厂加快扩产叠加国产替代持续推进,半导体设备公司在订单和收入端 均取得了高增长,盈利能力有明显改善。预计今年晶圆厂大规模招标,国产设备份额有望明显提升且国内 设备企业产能逐步释放,行业将继续迎来订单与营收双击。
测试设备环节,传统测试设备需求有望与去年 持平,数字测试机等新产品有望在今年放量,推动订单继续增长。 工程机械:受制行业景气持续下滑以及原材料成本、费用压力上行,板块年报、1季报营收、业绩均呈降 幅扩大趋势,且原材料涨价、价格战等施压,盈利能力也持续下降。
行业下行阶段,龙头公司整体仍坚持 高质量经营。短期受高基数及疫情影响行业仍处阶段底部。后续随着稳增长发力及疫情后需求后移,行业 需求有望边际改善,全球化、电动化成为平滑周期主要驱动力。